主题：鞍钢股份业绩大增

重点分析：鞍钢股份

一、公司简介

鞍钢股份(000898.SZ)是大型钢铁集团鞍钢集团下属子公司，目前总市值381亿。

二、公司当日调研情况

2017年4月20日接待了3家机构调研，在近1年合计接待29批机构调研。

三、调研看点

1. 2017年1季度，公司适时抓住钢铁市场的有利时机，从销售价格、产量规模、采购价格、工序成本、物流成本、外购能源成本和三项费用等7个方面入手，充分发挥预算指引和管控职能，按照保规模、抓市场、降成本、调结构、提效率、增效益的工作要求，制定、落实降本增效措施，取得了显著的成效，预计实现归属于上市公司股东的净利润10.7亿元，比上年同期增加16.85亿元；

2. 公司是国内重要的钢铁生产和销售企业，拥有烧结、焦化、炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产流程及配套设施。公司主要产品涵盖了热轧板、冷轧板、镀锌板及彩涂板、中厚板、大型材、线材、无缝钢管、冷轧硅钢等，产品广泛应用于铁路、造船、汽车、家电、石油化工等领域；

3. 截至2016年12月31日，公司长期借款（不含一年内到期部分）为12.96亿元，借款利率为4.2892-4.75%，借款期限为3-25年，借款将于2018-2022年到期，主要用于补充流动资金。公司一年内到期长期借款为1.61亿元。公司长期借款全部执行贷款合同约定的固定利率，该利率随央行相同期限贷款基准利率的变动按月调整；

4. 目前，公司已经形成鞍山、营口鲅鱼圈两个成熟的生产基地。鞍山基地：把鞍山基地打造成为依托自有铁矿，以高端板材为主、长板材结合、品种最全、综合竞争力最强的特大型钢铁精品基地，主要产品为热轧板、冷轧板、镀锌板、中厚板、大型材（重轨）、大中型材、小型螺纹钢、冷轧硅钢、线材和无缝钢管等。鲅鱼圈基地：把鲅鱼圈基地打造成为依托海外铁矿、专注精品板材的沿海绿色钢铁生产基地，主要产品为厚板、热轧板。

四、简评

从鞍钢股份k线图看，随着供给侧改革的持续推进，公司股价活跃度稳步提升；从年报十大流通股东情况看，公司被中央汇金、中证金融、基金资产管理计划、QFII和其他投资者关注，国家队持股比例较大；公司2017 年第一季度业绩预告，报告期内预计实现归属上市公司股东净利润 10.7 亿元， 对应 EPS 约 0.148 元， 去年同期亏损 6.15 亿元，业绩优异。

从调研情况看，2016 年是供给侧改革元年， 2017 年全国钢铁去产能力度或将更大，从目前的一系列政策方向来看，更多的倾向于保留大型钢厂，不利于中小民营钢厂，驱使国有钢企和民营钢企在成本线上位置出现倒置，通过伪市场化淘汰让大部分国有钢企盈利出现改善，由于公司和集团层面都不存在去产能任务，间接增强公司市场竞争力，对中长期构成利好；由于行业多年来供给端已调整充分，加之若后期供给侧改革超预期，去产能对供给端进一步改善，预计中期盈利仍将维持较高水平。

整体看，公司业绩大增，供给侧改革政策的持续推进，对公司中长期构成利好，后续周期型投资者可持续关注该股。


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