主题：三大期指走势分化

4月24日，期指开盘迅速下挫，此后在低位震荡，IC走势较弱，IH相对抗跌。从持仓情况来看，期指持仓大幅增加，表明多空分歧明显，且双方力量相对平衡。

　　IC大幅下跌

　　截至昨日收盘，沪深300期指主力合约IF1705主力报3408.2点，跌幅为0.88%；上证50期指主力合约IH1705报2326点，跌幅为0.13%；中证500期指主力合约IC1705报6108.4点，跌幅为2.48%。

　　期现价差方面，截至收盘，IF1705、IH1705、IC1705分别贴水23.06点、15.93点、30.1点。

　　中信期货研究部副总经理刘宾指出，周一股票市场遭遇重挫，但是从三大期指看，还是略有分化，IC跌幅最大，IF次之，IH较为抗跌，呈现这样的局面主要与股票市场板块分化有关系。其中，保险、银行和证券三大金融股呈现护盘力量，对上证50指数形成支撑，因此IH表现抗跌；但是“一带一路”概念上周炒作之后出现挤泡沫的需求，呈现领跌状态，而“一带一路”概念涉及面相对较广，有港口、运输、基建等主板和中小板股票，因此拖累了IC和IF下跌。

　　“本轮高估值中小盘股票遭遇重挫，资金转至优质低估值蓝筹股，这是股指期货分化的重要原因。”方正中期期货研究员彭博说。

　　多空力量平衡

　　持仓方面，在大盘大幅杀跌的情况下，期指持仓大幅加仓。从分时图看，增仓过程市场基本维持在低位窄幅震荡格局，说明多空形成明显争夺，而且多空力量相对平衡。

　　从前20席位多空持仓变动看，IF1705合约多头增仓220手，小于空头增仓671手，空头占据优势。但是从明细来看，空头增仓主要集中在上海东证席位，其他席位增仓相对谨慎，而多头增仓超过100手的席位有5个，减仓的席位只有5个，主要是银河期货席位减仓430手多单形成拖累，说明IF多头呈现一定抵抗意愿。而IH1705合约多头增仓502手高于空头增仓354手，IC多空增仓幅度相差不大。总体来看，多空持仓变动显示资金分歧较大，不过多头开始积极介入，这对市场或有一定支撑。

　　“短线IH可能在护盘力量提振下继续抗跌，但是一旦市场企稳，反弹或许更看好IC表现。IF则由于大宗商品缺乏太好机会，可能继续受累，即便有企稳反弹也只会中规中矩。”刘宾认为，近期IC累计调整幅度最大，但也可能意味着蓄积的力量最大，所以IH只能起到稳定大盘的作用，但反弹可能仍将看IC表现；另外，股票市场方面，次新股最近下跌时间最长，而在周一尾盘已经呈现一定抗跌迹象，所以不排除次新股带领IC反弹的可能。

　　不过，彭博则认为，后市IC跌势或将持续，“多IH、空IC”将是今年股指期货市场可以反复操作的套利策略。


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