主题：玻璃短期尚有上涨空间




　　在经历一季度的过山车行情后，玻璃(1293, 7.00, 0.54%)期价走势变得不太顺畅。近一个月以来，主力合约期价在1200—1300元/吨的区间内反复几个回合。从基本面看，纯碱价格一降再降，玻璃成本较前期有所回落，厂家利润转好，而地产需求虽然遭遇政策性压制，但从前期投资和施工的数据来看，对中期玻璃用量的带动作用仍在，玻璃市场后市仍有一定的上涨空间。不过，后期南方梅雨季节以及环保影响可能是玻璃价格上涨的拦路石。

　　纯碱价格下滑

　　纯碱是玻璃生产的重要原料。今年年初以来，纯碱价格将年前的涨势全部回吐。以华北市场纯碱价格为例，1月初市场均价达到2200元/吨，4月底已跌至1600元/吨附近，跌幅超过27%。一方面，这是受纯碱市场库存累加的拖累，另一方面，下游市场囤货不积极，加上纯碱市场产能增加，多重利空下，纯碱价格一泻千里，玻璃生产成本也降低120元/吨左右。

　　在去年年底纯碱价格大幅上扬的背景下，迫于成本压力和地产火爆行情的催化，玻璃厂家连连提价，而当纯碱遭遇滑铁卢行情，在下游加工企业和贸易商采购量能够保持稳定的前提下，玻璃厂家跟跌意愿则较弱。

　　楼市仍在拉动玻璃需求

　　今年以来，热点城市地产调控政策再次升级，在限购、限贷等方面继续收紧，不过从目前的数据来看，房价上涨压力依然存在，房地产开发投资增速也依旧稳定。尽管有去年上半年房地产火爆的良好基数对比，2017年1—3月房地产开发投资累计同比仍增长9.1%，增速创下近两年来高位。


　　有关数据显示，2017年3月，40个大中城市中，一二三线城市的房屋竣工面积累计同比分别达到35%、5%和25%，由于建筑竣工完成后会直接产生玻璃需求，中期来看，房地产市场对平板玻璃的拉动作用尚在。

　　市场“插曲”不容忽视

　　在环保形势日益严峻的情况下，玻璃生产企业纷纷使用脱硫脱硝装置，加大了生产厂家成本。目前环保之风对准加工企业，今年两会和清明小长假期间，沙河市场加工企业便遭遇停工，加上公路限行，阻碍原片生产厂家的库存消耗。而5月，北京将召开一带一路高峰论坛，周边地区或加大环保力度，届时玻璃加工企业将再次面临停产风险。

　　此外，考虑到季节性因素，加之南方梅雨季节临近，玻璃储存和运输会受到影响，华中、华南等现货市场的上扬趋势将受阻。

　　综上所述，目前平板玻璃市场供需基本平衡，生产环节处于微利状态，地产需求带动作用仍在，玻璃期价存在继续向上的动力，但受到环保和梅雨的影响，难以走出单边上涨行情。

　　（作者单位：弘业期货）


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