主题：化工新一轮景气周期启动


近期，多个化工产品出现涨价，数据显示，截至7月13日，聚合MDI产品报价24857.14元/吨，同比上涨95.55%，烧碱产品报价1012.73元/吨，同比上涨79.24%，钛白粉价格报价18900.00元/吨，同比上涨43.24%，乙二醇报价7150.00元/吨，同比上涨35.45%。另外，丙烯酸、三氯甲烷、醋酸二氯甲烷等多个产品价格同比涨幅均在30%以上。分析人士表示，这将对相关公司中报业绩产业积极影响。

　　截至昨日，共有212家化工类公司披露中报业绩预告，90家公司业绩预增，18家公司业绩续盈，13家公司业绩扭亏，45家公司业绩略增。总体来看，化工行业上半年业绩情况向好。

　　对于化工行业未来投资机会，东方证券表示，化工品价格今年二季度以后出现了较为明显的调整。但去年四季度开始的化工行业景气复苏远未结束，去年的价格反弹只是预演，未来新一轮的景气周期正在启动。主要原因为：需求大概率稳定增长，但供给已经基本没有向上的弹性，供需将持续改善，化工格局也将从供过于求逐步转为供不应求。大多数供需关系比较好的子行业都将进入景气向上阶段。推荐PVC、纯碱、炭黑、丙烯酸等品种相关上市公司，个股建议关注：卫星石化、三友化工、滨化股份。

　　浙商证券表示，受电石成本支撑及库存低位影响，PVC市场价格不断创新高。再加上期价上行带动，走势更加强势，9月份至10月份是化工行业的传统旺季，下半年氯碱行业有望延续去年的强势行情，2017年整体情况将好于2016年。个股推荐：中泰化学、鸿达兴业和新疆天业。


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基础化工再涨价 四大金刚有望受益

生意社消息，聚合MDI 市场价走强，本周三万华华北地区上调1650 元/吨至26，500 元/吨；纯MDI 价格小幅调整50 元/吨，维持在22，600 元/吨左右。聚合MDI 价差已达19，777 元/吨，同比上涨202%，创历史高位。

MDI目前涨价主要有两个方面因素，一是海外市场需求稳定，支撑价格出现缓慢上行。二是前期市场一致预期聚合MDI价格出现下跌，导致下游和分销市场库存较低，现货货源紧张。

目前根据产业政策及相关环保要求来看，除非环保、复产政策发生较大变化，否则供给侧改革与环保确实限制了供给增加的能力，有望促使基础化工品出现涨价的“第二波”，因此基础化工品标的下半年基本面值得持续跟踪。

根据公开市场资料汇总，相关受益品种包括：万华化学、卫星石化、三友化工、上海石化等。

万华化学，机构最新报告给出2017/18 年每股盈利预测34%/29%至2.86/3.08 元，目前股价对应17/18 年10x/9x P/E。维持推荐评级及目标价35.5 元，较目前股价有22%上涨空间，对应17/18年12x/11x P/E，处于估值底部。

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卫星石化，公司已形成了以丙烷为原料到丙烯酸，并深加工成为高分子材料的特色产业链，实现了上下游装置集中，原料、产品主要管道输送的布局。是国内首家拥有C3产业链一体化的上市公司，也是国内最大的丙烯酸生产企业。通过国内首家引进美国UOP的丙烷脱氢制丙烯技术，成为国内首家拥有自产丙烯并往下游延伸的丙烯酸生产商。

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三友化工，目前公司纯碱产能340万吨，粘胶短纤产能50万吨，公司已成为纯碱、粘胶短纤的双龙头企业。在国内首创了以“两碱一化”为主，热力供应、精细化工等为拓展的较为完备的循环经济体系，实现了以氯碱为中枢，纯碱、粘胶短纤维、有机硅等产品上下游有机串联，资源循环利用，实现了资源、生产、环保的有机统一，已发展成为以纤维素纤维、盐化工产业为主的大型化工化纤企业集团。

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上海石化，公司是全国最大的乙烯生厂商之一。乙烯为最重要的中间石化产品之一，可用于生产合成纤维、树脂和塑料。公司拥有40多年的石油化工生产经营和管理经验，在石化行业积累有深厚的资源。公司利用炼油化工一体化的优势，积极调整优化产品结构，不断改进产品质量及品种，优化生产技术并提高关键性上游装置的能力，提高企业资源的深度利用和综合利用效率，具有较强的持续发展能力。