主题：大盘有望冲击前期高点

从技术角度考察，大盘在上周成功击穿三角形上轨并连续成功击穿2250以及2300点关口后，选择继续向上突破的意图明显。我们认为，从各种市场内外的因素和环境分析，A股形态上有继续上攻并创出反弹新高的可能。

首先，国际经济环境促使A股市场新热点的形成。美联储上周三对市场干预新手段的出台，再次点燃市场新的热点和投资者的热情，这一对市场大规模注入流动性的做法，对全球金融期货市场产生了深远的影响，或将导致美元的泛滥和大幅度贬值以及通胀的抬头。我们曾经分析，解决本次次贷危机的最终办法必然是利用通胀维持现有的资产特别是不动产价格，美元的下跌导致了国际以美元计价的大宗商品的快速上涨，A股中资源板块如有色金属、煤炭、黄金、钢铁等强周期性板块均因此而收益。我们认为，正是美联储政策的改变，推动了A股由对概念性板块的炒作到周期性板块炒作的转变，标志着新一轮上涨推动力的形成。

其次，流动性继续回暖的趋势有望维持到4月份之后。在1月和2月历史性的2.7万亿新增信贷投放量之后，市场投资者普遍对3月甚至二季度流动性是否能够保持目前的水平抱有怀疑。综合1月和2月的数据，我们发现除了新增贷款的增量外，央票的发行明显萎缩，反映出央行在国家刺激经济的总方向指导下对流动性采取了相对宽容的态度。从目前国家的导向来看，我们并没有发现有收缩的意图，2月份的CPI和PPI双负也表明流动性并没有带来通胀的压力，反倒是通缩有扩大的可能，充裕流动性将会有效对抗通缩的风险。此外，大量前期的央票将在2季度到期，即使信贷增速有所放缓，央票释放的流动性也会形成良好的补充。因此，我们认为只要没有明显的政策改变，4月份甚至二季度流动性会依然充裕，M1和M2的增速将继续回升，A股市场资金面也将继续好转。

第三，宏观经济虽然没有好转，但是中国经济基本面明显好于欧美市场，A股市场将继续目前的独立走势。从目前数据看，中国经济即使不能率先反弹，表现也会好于外围市场。管理层表示中国或将继续推出更进一步的刺激计划，我们认为，这从心理面和政策面为A股市场造就了底部，对市场的反弹提供了强大的心理基础。

最后，A股市场自2008年10月历时近5个月的反弹已经产生了强大的财富效应。目前市场的低利率和未来可能降息也使其他投资方式收益下降，居民储蓄开始呈现从银行向证券市场的反向流动。A股形态上也具备了产生第五浪反弹的基础，如果热点能够成功过渡到金融、有色和地产板块等大权重板块，中级反弹出现的可能将非常高。

综合上述分析，我们认为A股在目前的态势下将会继续震荡上行，并有机会突破前期的高点，形成一次中等量级的反弹。除了直接受益美元下跌的有色金属、煤炭和黄金板块外，我们认为，市场资金必将给予反弹以来的一些“洼地”板块关注，像银行板块、房地产板块、化工板块、零售板块都有较多的短线机会，而新能源、节能减排等板块在进行适度调整整固后也具备进一步上行的条件。


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