主题：沪铜增仓上涨 但高位积累回调风险



　　来源：瑞达期货　　
　　外盘走势：亚市伦铜跳空高开高走，其中3个月伦铜交投于6920-6850美元/吨，上涨0.79%至6899美元/吨，盘中最高触及6920美元/吨，日收盘价创下近三年高点。持仓方面，8月31日，伦铜持仓量为33.9万手，日增加390手，但近期伦铜高位上涨速度趋缓，且持仓时增时减，显示多空操作谨慎，仍需警惕高位回调风险。
　　现货方面：据SMM报道，9月4日上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水30元/吨，平水铜成交价格52920-53100元/吨。沪期铜隔月价差维稳在百元附近，升水再推受阻。好铜报价持平于升水20元/吨左右，平水铜持平于平水附近，高价成交受抑，部分低端平水铜主动降至贴水10元/吨以促成交。铜供应短期难有改善，故持货商报价仍持坚，上抬升水意愿持强，下游虽已认同上涨趋势，但跟涨仍犹豫，市场难摆脱供需僵持格局。

　　内盘走势：沪铜(53150, 430.00, 0.82%)主力合约1711振荡偏强，日内交投于53490-52560元/吨，尾盘收涨至53250元/吨，日涨0.68%，收盘价创下2013年8月26日来的新高，为连续一周处于高位振荡。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1710合约和1711合约正价差缩窄至100元/吨。
　　市场因素分析：亚市美元指数承压下滑，现交投于92.6附近。上周五公布的数据显示，美国8月季调后非农就业人口增加15.6万人，差于预期的增加18万人，7月修正后为增加18.9万人，该数据降低了美联储9月加息预期。铜业资讯方面，截止今年8月29日当周，美铜CFTC投机基金多头增加1647，空头减少1159手，投机净持仓为净多43652手，较上周续增2806手，但为连续第44周维持净多状态，显示投机基金中短期仍积极看涨。
　　行情研判：9月4日沪铜1711合约振荡企稳至53250元/吨，伴随着增仓放量上涨，显示资金推涨意愿较强。但鉴于铜价持续走高后还未有像样下跌，同时日内黑色系品种自高位明显回落，或拖累有色金属市场的做多气氛。操作上，建议沪铜1711合约维持振荡思路，可于53500-52500元区间高抛低吸，止损各500元/吨。

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