主题：商品期货涨多跌少 黑色系午后回升热卷涨逾2%


9月27日消息，午后商品涨多跌少，黑色系午后部分回升，热卷涨逾2%，螺纹钢、铁矿石涨逾1%，双焦依然飘绿，焦炭(1984, -39.00, -1.93%)跌近2%；有色金属、化工品偏强震荡，沪锌涨逾1%，PP涨近1%；农产品多数飘绿，午后跌幅有所收窄，棉花(15340, -230.00, -1.48%)跌逾1%。
　　截止下午收盘，纤板涨4.86%，热卷涨2.08%，螺纹钢涨1.74%，沪锌涨1.67%，铁矿石涨1.07%；跌幅方面，焦炭跌1.90%，棉花跌1.48%，棉纱跌0.82%。
　　库存累积 螺纹钢期货持续调整
　　近两周以来，钢价冲高回落持续调整市场逻辑正在从供应端收缩转向需求不佳。在逻辑切换过程中，若需求持续不佳，则钢价延续调整走势。
　　首先，钢材(3679, 63.00, 1.74%)社会库存持续累积。从7月初开始，螺纹钢社会库存持续攀升，从7月初的390万吨攀升到9月15日的472万吨。从钢厂加上社会库存口径衡量，其实比去年同期低，因为钢厂将库存压力推向贸易商一端。面对环比持续走高的库存，一旦出货情况不佳，贸易商心态容易恐慌。特别是9―10月传统旺季来临之后，需求释放不及预期，库存不仅没有下降，反而每周增幅超过12万吨。
　　其次，环保对工地、制造业等下游需求也有冲击。从各地出台的取暖季限产文件来看，要求市区的土方作业停工。同时，今年持续的环保督察，对酸洗、涂镀、标准件加工等下游需求行业也有一定的冲击。
　　最后，宏观、出口数据超预期，9月底资金面趋紧。7―8月宏观数据表现一般，各类主要指标仍呈现稳步下行态势，在宏观看空观点沉寂一段时间后，近期又开始活跃起来。
　　综上，在目前钢厂高利润情况下，供应端在限产政策实际执行之前，不会有实质性收缩。如果需求不佳，社会库存延续上升走势，则钢价预计维持目前的调整走势。
　　环保限产致需求下滑焦炭期价将延续弱势
　　焦炭供给方面，上周华北、华东部分焦企由于环保检查结束，恢复生产。此外，近期焦炭需求旺盛导致焦企收益良好，刺激焦企生产积极性。因此，上周焦化厂开工率整体上升。

　　据统计，截至9月22日，小于100万吨产能的焦化厂开工率为74.84%，环比下降1.24%；100万吨~200万吨产能的焦化厂开工率为74.13%，环比上升2.94%；大于200万吨产能的焦化厂开工率为88.03%，环比上升3.35%。近期华北地区环保限产力度有所加大，唐山市政府发布通知称，自9月25日起唐山市焦企出焦时间延长36小时以上。焦炭生产将受到一定抑制，焦炭价格获得支撑。
　　下游需求方面，近期河北省受环保影响，小高炉焖炉情况较多，铁水产量受到影响。上周，全国高炉开工率继续回落。据统计，截至9月22日，全国高炉开工率为75.00%，较前一周下降0.83%。近期环保限产力度有所加大，钢厂是重点监控对象，预计本周高炉开工率将延续下降，对原材料焦炭需求减少，利空焦炭价格。
　　综上所述，近期焦炭呈供需两弱局面，焦炭市场弱势运行，焦炭期价反弹动力不足，预计短期焦炭期价将以下跌为主，焦炭1801合约目标价格为1900元/吨。操作上建议以短线做空为主。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。