主题：钢材社会库存由降转升 国内钢市或将冲高回落



　　国庆长假后第一周，国内钢市经历了一轮大起大落的行情。
　　开盘伊始，由于双节期间央行的定向降准以及九月份制造业PMI数据超预期，提振了市场信心，加上唐山、邯郸等地的环保措施加码，对市场产生了提振作用，钢铁市场迎来了一波期现轮番上涨的局面。
　　但由于国庆节前商家的备货加上长达8天的节日期间市场销售基本停滞，钢厂以及市场流通库存均明显回升，库存压力增加，对市场产生负面影响。从周二夜盘开始，黑色系明显走低，螺纹钢、热卷重挫超4%，焦炭(1900, 50.00, 2.70%)暴跌逾5%，焦煤亦创新低，跌至三个月低位，完全吞噬了节后的反弹成果。现货价格亦应声回落，京津冀地区螺线、热卷、中板、型材等成品材数次追跌，沪市及周边地区亦明显下调。
　　直到周四午后，由于唐山、邯郸等地提前启动限产措施，市场预期升温。截至周五收盘，热卷期盘强势封涨停，焦煤盘中亦触及涨停盘，收盘大涨逾7%，螺纹钢劲扬6%，焦炭及铁矿石涨幅亦达5%，前期阵地失而复得并再创近一个月新高。现货市场亦由前期的补降追跌转为明显跟涨，板材表现要强于长材，部分城市累积最高涨幅超过200元。
　　纵观全周，黑色系期货价格尤如“过山车”，其中螺纹钢主力合约最高达3820元，最低3503元，高低点价差超过300元。市场心态也经历了由悲观洗盘到做多升温的转变。
　　“十九大”即将召开，加上临近秋冬季限产时间点，为确保“十九大”召开期间空气质量及交通顺畅，北京及周边交通运输、钢市上下游限产限行等措施将更加严厉，目前邯郸、唐山等城市已提前启动限产方案，后期还有更多城市陆续加入到提前限产的大军当中，一切让路于“十九大”的顺利召开，这势必会对整个钢铁产业链生产、销售及运输产生较大影响，资源供应可能收缩的预期再度回归，市场做多情绪升温。

　　另外，由于黑色系已持续下跌一个月有余，期货大幅贴水现货，前期市场炒作的泡沫已被挤出，且一直未出现过像样的修复性反弹，目前螺纹主力合约基差仍然在200元以上，借此做多氛围升温的机会完成一波反弹行情也在情理之中。
　　那么钢铁市场是否继续一路上行、高歌猛进？兰格钢铁研究中心分析师马广慧提醒，要注意在上涨过程中价格出现反复的可能，本周钢市冲高回落的可能性更大。
　　从中物联钢铁物流专业委员会发布的数据来看，九月份国内钢铁行业PMI指数为53.7%，本该是“金九银十”，却较上月小幅回落3.5个百分点，表明钢铁行业呈现出旺季不旺的局面。而兰格钢铁云商平台监测数据亦显示，截至10月13日，全国29个重点城市钢材(3824, 106.00, 2.85%)社会库存量为881.57万吨，比节前增加61.91万吨，上升7.55%，再度由下降转为上升，目前仍高于往年，表明库存实际消化速度相对缓慢，市场销售压力较大。另外，被市场寄予厚望的资源供应收缩的预期若未达预期值，也会对价格继续冲高不利。基于以上逻辑，马广慧认为，本周钢市冲高回落的可能性更大。

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