主题：投资者积极利用期指管理风险

　周一，股指期货市场全线调整。IF、IH、IC主力合约分别下跌0.68%、0.43%、1.79%。在市场下跌过程中，股指期货持仓量出现明显回升。IF、IH、IC合约持仓量分别增加1943手、929手、997手，反映投资者在现货市场急跌过程中积极利用股指期货进行风险管理。其中，沪深300股指期货四份合约合计持仓量升至43022手，为今年6月以来最高。

　　数据显示，前20名席位在IF1711与IF1712合约上合计共持买单28135手、卖单31385手。主力席位净空持仓量3250手，为近一个半月最高水平，较前一交易日增加379手。净空持仓量的增加主要由于空方增仓力度更大。在IF1711上，前20空方合计增持卖单650手，超过前20多方合计增持买单317手，可能暗示着投资者积极利用股指期货进行风险管理。从席位上观察，申银万国、国投安信(600061,股吧)在IF1711上分别增持卖单280手、234手，幅度较大。前20多方席位中未有席位增持超过200手。一般情况下券商系席位上的资金对套保的需求更大，因此可以重点观察券商系席位净持仓量变动的情况。周一，部分券商系席位净空持仓量出现增加或者净多头寸出现缩减。中信期货席位净空持仓量较前一交易日增加6手至2189手。海通期货净多持仓量下降158手至201手，为近4个交易日最低。申银万国席位净多头寸下降147手至810手，为近9个交易日最低。

　　期现价差的变化也反映着投资者利用股指期货积极避险的特征。在持仓量上升的情况下，一般而言，多方主动入场会造成期现价差向上变动，空方的主动入场会造成期现价差向下运动。IF1711收盘期现价差贴水28.12点，较前一交易日大幅扩大27.95点。IF主力合约收盘期现价差贴水为近3个月最大，可能反映出投资者积极入场卖空股指期货进行套期保值。


　　对于行情而言，投资者积极管理风险，可能流露着对短期市场谨慎的态度。近期上海东证席位对次日市场节奏把握较好。该席位最近连续9个交易日净持仓量变动7次踏准次日日内涨跌节奏。周一，上海东证席位在IF1711上减持买单90手，同时增持卖单15手，同时在IF1712上增持卖单26手超过增持买单2手，净空持仓量由此升至2476手，为近6个交易日最高，反映该席位对周二市场表现继续持谨慎态度。 （作者单位：长江期货）



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