主题：一汽轿车 强烈推荐评级

公司公告拟向控股股东一汽股份转让红旗相关资产(固定资产和存货)，作价2.9亿元，此举将增厚公司17年净利约1亿元。同时公告披露一汽股份(一汽集团整体上市主体)16年全年实现营收4263亿元，归母净利润274亿元，盈利能力国内主机厂仅次于上汽。我们认为一汽轿车完全剥离红旗资产，体现一汽集团内部人事、产品、供应链等加速理顺，短期估值意义参考虽不大，但可更确信一汽将于19年6月前完成整体上市，18年一汽集团国改主题投资机会可期。维持“强烈推荐-A”评级。

评论：

1、向一汽股份转让红旗剩余资产，增厚全年净利约1亿

2、一汽夏利确认剥离，公司成一汽集团整体上市唯一主体

3、基本面持续改善，费用大幅计提加速修复三表

盈利预测与评级

公司向控股股东一汽股份转让红旗相关资产(固定资产和存货)，作价2.9亿元，此举将增厚公司17年净利约1亿元。同时公告披露一汽股份(一汽集团整体上市主体)16年全年实现营收4263亿元，归母净利润274亿元，盈利能力国内主机厂仅次于上汽。我们认为一汽轿车完全剥离红旗资产，体现一汽集团内部人事、产品、供应链等加速理顺，短期估值意义参考虽不大，但可更确信一汽集团将于19年6月前完成整体上市，18年一汽集团国改主题投资机会可期。我们预计公司17-19年实现归母净利润4.98、5.90、6.78亿，对应EPS为0.31、0.36、0.42元，维持“强烈推荐-A”评级。


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