主题：长安汽车 从自主品牌老大位置滑落

老牌董事长离任VS业绩大逆转 长安汽车从自主品牌老大位置滑落

　　对于长安汽车新的领导班子来说，未来将如何扭转下滑的销量与净利润，在日益兴起的新能源车市场上如何布局，都是摆在面前的大问题

　　今年对于自主品牌老大——长安汽车（000625.SZ）来说，日子并不好过，公司未能延续前几年持续增长势头，产销始终处于颓势之中，甚至在“金九银十”期间销量也在持续下滑。

　　同时，今年对于长安汽车另一特殊之处在于，已在长安汽车任职8年的董事长徐留平被调到一汽，在此之前副总裁杜毅也曾辞职。业绩下滑，一把手调走的情况下，公司的市值也不乐观，自今年4月以来，公司股价一直持续低迷，市盈率仅为7.5倍，表明投资人对公司信心不足。

　　高管的变动是否会影响长安及汽车今后的战略，进而影响销量？公司今年销量为何突然转为下降，未来计划如何提振销量？就以上相关问题，《投资者报》记者向长安汽车致电致函，并与公司公关部相关人士进行沟通，同时向其邮箱发送了采访提纲，但截至发稿仍未收到公司方面任何回应。

　　业绩止升转降

　　长安汽车算得上是自主品牌的翘楚，公司曾靠着CS35与CS75销量突围，2011年至2016年，公司净利润分别同比增长49%、142%、125%、31%和3%。不过可以看出，公司2016年的业绩增速已明显放缓，而到了今年，利润总额更是不再增长，转而出现明显下滑。今年前三季度，公司净利润同比减少25%，为58亿元。

　　相比净利润增长所显示的疲态，公司的现金流下降幅度更大。今年前三季度，公司经营活动现金流仅为7亿元，大大少于净利润额，而在2016年、2015年同期，公司经营活动现金流分别为65亿元、80亿元。

　　现金流告急的同时，长安汽车应收账款高启，今年前三年季度，公司应收账款为20亿元，去年同期仅有9亿元。从这些数据对比来看，说明今年以来公司大量对经销商的交易是以对方赊账的形式，并未收到多少现金白银。这也就不难理解，净利润与经营活动现金流差额较大。

　　对于今年业绩出现上述波动，长安汽车在今年三季报中解释称，“经营活动产生的现金流量净额较去年同期大幅减少，主要系购买商品付现、支付的各项税费增长幅度大于销售收现、收到其他与经营活动的现金增长幅度所致。”这也就解释了公司为何应收账款大幅增加，经营活动现金流大大低于去年。

　　长安汽车的解释是，其实可以概括成一句话：今年汽车卖得不如以往好。那么，公司今年的销量如何呢？今年前10月，公司累计卖出92万辆，比去年同期下滑5.6%。

　　销售不畅直接推高了库存，今年第三季度，长安汽车存货为99亿元。而在2016年年末，这一数字为73亿元。由此可见，公司未来还面临较大的去库存压力。


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