主题：中国联通：花旗沽售评级 目标价8港元

　花旗表示，将中国联通(5.73,-0.04,-0.69%)<00762.HK>评级由“买入”降至“沽售”，目标价由8.5港元下调至8港元。

　　联通08年剔除固话初装费后的持续经营业务纯利按年续跌5.8%至143.3亿元人民币，较该行预期少7.7%。收入续跌0.8%至1480亿元人民币，因为08年第四季移动收入因价格负面波动而趋势疲弱。MOU按年跌4.5%。

　　花旗指联通股价过去一个月符合中电信<00762.HK>,跑赢中移动<00941.HK>。客户增长及市场预期3G的利好因素已反映。09年竞争会因中电信推CDMA/2000而加剧。08年第四季EBITDA毛利疲弱，很可能持续至09年。WCDMA推出紧迫(5月17日)有延迟及投诉风险。I-Phone谈判亦有机会谈不拢。



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