主题：中国联通：短期面临压力

　我们看到联通2008年业绩的增长主要来自于出售CDMA带来的收益，此外，公司计提了无线市话业务122.5亿元的减值准备，是导致持续经营业务利润大幅下滑的主要原因。我们认为，电信重组将有利于新联通在全业务运营及3G时代获得优势竞争地位，同时看好公司的中长期发展潜力。

　　短期由于CDMA业务的出售及联通GSM业务和网通业务增长的乏力，加上3G业务尚处于网络建设和业务培育期，加上中国电信的加入使得移动运营市场竞争更加激烈，因此，公司短期内将面临相当的增长压力。



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