主题(精华): 2018年长电业绩预测
2018-03-15 16:12:33          
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主题:2018年长电业绩预测

一、2018年长电面临的不确定性较多
1、增值税的影响。原有大水电增值税优惠政策2017年末到期,新增值税优惠政策至今没有落地,今年人大政府工作报告提出增值税改革三档变两档,总体判断增值税的改革方向是降税,新税改什么时候出台?2018年1月到新税改政策出台期间水电增值税是否按17%征收?还是财政部出台临时政策继续维持12%,存在很大的不确定性。
2、政府体制改革的影响。根据人大审议的体制改革方案,防汛抗旱的主管部门划归应急管理部,存在一个理顺体制和行政运作的空窗期,这个时间段估计不会低于1年,长江中上游联合调度水库群是否会如期增加到40座,三峡水库汛期水位是否继续提高,存在很大的不确定性。
3、欧美等国央行收紧流动性,导致世界主要经济体央行利率政策进入了上行期,美国2017年上调三次联邦利率,中国虽未跟进,但市场实际中长期利率已经比2017年初上涨了约1.5%,今年美国预期继续上调三次利率,欧盟退出宽松货币政策已成定局,中国金融市场的实际中长期利率仍然存在继续上升的可能。中国央行实施稳健的货币政策,维持货币供需紧平衡,中国央行跟进调升利率(名义利率)的可能性在变大。
4、电改带来的不确定性。2018年全国终端一般工商业电价要下降10%,将向终端用户继续释放约800亿电改红利,发电端的市场化上网电量比例将进一步增加,年初预期的煤电联动----长电搭车涨价的希望变得更加渺茫了。国家割了电网公司的羊毛,电网公司利用自身的垄断低位,必然急不可耐地割发电公司的羊毛。

二、长电基本面判断
1、财务费用稳定。2018年长电年有息债务的利息支出,增减因素大致相当,预计全年的财务费用不再继续下降,维持在2017年水平。
2、折旧释放利润。2018年起,长电三峡电站2003年投产的6台机组机器设备折旧到期,预计释放约6亿的税前利润。
3、投资收益下降。2017年长电存量投资的调整基本完成,预期2018年出售股票的盈利将锐减,总的投资收益会比2017年有一定的下降。

三、2017年长电的盈利能力
2017年三峡水库年来水总量4214亿立米,高于过去10年的平均水平。溪洛渡和向家坝2016年和2017年两年的发电量基本一致,预计今年这两座电站的总发电量继续保持稳定;三葛发电量比2017年显著增长,增长幅度高于年来水量的增长幅度,说明三葛在四库联调不断优化、提高三峡汛限水位和葛洲坝部分机组扩容后,收益明显。
2017年长电扣非前的净利润测算为233亿。

四、2018年长电净利润判断
在大水电增值税继续维持12%的前提下,长电2018年全年净利润约233亿,每股收益约1.06分。


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2018-03-15 16:27:49          
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主题:2017年第4季度业绩同比分析
http://www.jrdao.com/topic-570449.html
2018-03-20 15:49:11          
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所以18-21年长电应该基本维持盈利平衡,还是看收购后的了。
2018-04-19 11:11:35          
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靠并购的增长能持续吗?
2018-04-19 23:30:31          
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借助于已折旧完的机器设备类所贡献的利润,这部分折旧所贡献的税前利润,相信对利润的增长有所贡献。
2018-04-21 13:52:26          
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确保实现利润保增长
http://www.cypc.com.cn/cypcweb/cypc/20161206000020_c.html?neirongbh=20180413150544

咬住目标不松劲 全力确保“双过半”
http://www.ctg.com.cn/sxjt/xwzx/jtyw/718451/index.html


2018-04-23 10:03:41          
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会议指出,一季度公司生产经营业绩开局良好,实现了“开门红”。梯级水库来水情况较好,发电量达到345.3亿千瓦时,较去年同期多发16.8亿千瓦时;四座电站盈利水平良好,实现一季度利润保增长;电力生产项目有序推进,投资与成本控制有效;战略投资和市场营销工作稳步推进。
会议强调,公司二季度要着力做好以下重点工作。一是确保电力生产安全,高质量做好2017-2018年度岁修,防洪度汛准备,水情实时预测,乌东德、白鹤滩电力生产筹备工作。二是全力做好公司市场营销工作,确保电力消纳。三是根据来水和发电量完成情况,做好资本运作,确保实现利润保增长。四是加大对配售电和国际业务的支持力度。五是扎实开展混合所有制改革、新业态培育和三供一业移交等工作。
一季度公司生产经营业绩开局良好 实现一季度利润保增长
二季度根据来水和发电量完成情况,做好资本运作,确保实现利润保增长
 

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