主题：险资投资股权基金首重合规 偏爱医疗与科技行业


2018-03-19 01:40:08 中国基金报 叶剑霞
　　随着人们医疗健康需求的增加，医疗产业未来的前景不可限量；作为现金回款良好的房地产项目，也是投资青睐的方向。
　　中国基金报记者 叶剑霞
　　近期，保监会修订的《保险资金运用管理办法》中提到，保险资金可以投资创业投资基金等私募基金。业内人士表示，目前，创业投资基金并非险资投资的主流。对基金管理人的选择上，头部效应较为明显，业绩成为考核的重要指标，风控合规是首要标准，从投资行业来看，医疗、科技更受险资青睐。
　　头部效应明显
　　合规是首要准则
　　中国保险资产管理业协会副秘书长陈国力曾公开表示，间接股权投资包括主动管理的股权投资计划、市场化的第三方私募基金，以及保险私募基金三种形式。本文提及创业投资基金和私募股权基金，属于第二种市场化的第三方私募基金。
　　“股权投资期限长，与平均久期较长的险资契合度高。”一家保险资管投资经理表示，目前公司参与了一些股权基金的投资，但规模不大。前期投向的医疗项目已经成功退出，取得不错的投资收益。
　　“在股权方面的投资，交给专业的股权管理人会更有效。”北京某保险资管金融市场部人士表示，选择基金管理人时，一是看基金管理人的背景，其次是看是否在保监会的名单里，最后再看投资运作能力。在此过程中，作为头部的股权基金公司具有较大优势。
　　私募股权机构同创伟业表示，公司引进的基金LP（有限合伙人）里也有保险资金。保险机构选择管理人时，会将历史业绩、行业排名、团队稳定性等方面进行综合考虑，成立时间较长、退出业绩出色的私募股权基金具有更大优势。此外，保险公司本身也会去做相应的尽调，选择行业投资偏好与自己较为一致的基金管理人。
　　而在具体的股权基金投资中，符合合规和风控要求是保险机构首要考虑的因素。
　　上述金融市场部人士表示，因为股权投资的不确定性较强，在做股权性质的投资决策时，大部分保险公司涉及到立项委员会、评审会、投资委员会，最后可能还要经过董事会。而在管理人的选择上，也会倾向于合规意识更强的机构。
　　目前，监管层也在不断释放强监管的信号。去年底，5家私募股权基金因未按时提交保险资金投资的年度报告，被保监会通报批评。近期，保监会向各家保险公司下发《关于加强保险资金股权投资事后报告监管机制有关事项的通知》，要求定期报告投资情况和相关机构合规运作情况。
　　险资投股权基金
　　偏爱医疗与科技“公司目前投资的股权基金里，涉及医疗和房地产的项目比较多。”上述投资经理表示，随着人们医疗健康需求的增加，医疗产业未来的前景不可限量；作为现金回款良好的房地产项目，也是投资青睐的方向。此外，他们也保持关注保监会重点鼓励的其他产业方向，如养老、租赁、基础设施等。
　　保险资金偏向于投资医疗和科技领域的项目，项目的投资额度往往较大，与体量偏大的保险资金较为契合，同创伟业表示。
　　在行业选择上，一些保险公司会设置准入门槛。上述投资经理表示，产能过剩、高污染、高能耗的项目不在投资范围内；其次是不会参与初创期的VC项目，因为风险太大。而优先投资的，是一些有明确IPO计划的、现金回款良好的、或是有其他退出渠道的项目。
　　尽管近期明确了保险资金成为创业投资基金“合格投资者”的身份，但部分保险机构投资人表示并不看好险资参与创业投资基金。
　　上述投资经理表示，创投基金不会成为主要的投资方向，投资初创期项目的创投基金，未来的发展方向和不确定性较大。
　　上述金融市场部总经理认为，保险公司本身是风险厌恶型投资人，基本没有资金额度放开到风险投资，除非有明确的上市计划，才有可能对接到资金。他表示，比起15万亿保险资金来说，险资投向PE基金的规模非常小，规模仅在5000万到8000万之间。有些保险机构偏向于政府主导的股权投资项目，如西部扶贫股权投资计划、京广线股权投资计划等，这类项目的投资周期较长，稳定性更强，很多中大型保险机构都会参与。

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