主题：中国联通长期看好

中国联通2008年未达到最佳经营状态，盈利资产规模不足以充分抵消资产减值、资费下调和固网业务下滑等不利因素，很大程度上寄希望于3G业务的推出，未来长期盈利性看好。

中国联通 (600050：5.68，+0.03，↑0.53%)在2009年4月1日发布2008年业绩报告。报告期内，公司实现主营收入1,527.64亿元，同比下滑0.83%，净利润197.41亿元，同比增长109.43%。其中持续经营业务1,527.64亿元，同比下降0.8%，终止经营业务223.96亿元，同比下降29.5%。持续经营业务和终止经营业务归属母公司净利润分别为34.14亿元和163.28亿元，同比分别增长-61.3%和2,599.99%。

公告指出，截至2008年底，GSM用户数达到13,336.5万户，同比增长10.6%，全年净增用户1,280.1万户。同时，本地电话用户数达到10,014.6万户，同比减少1,067.4 万户，固网宽带用户数达到2,541.6万户，同比增长28.6%，全年净增用户564.8万户。移动业务收入667.9亿元，同比增长5.2%，其中移动业务服务收入660.5亿元。固网业务收入885.6亿元，同比下降4.7%。其中，固网宽带及数据通信业务收入259.8亿元，同比增长23.4%。传统固网业务收入548.1亿元，同比下降12.3%。

作为国内唯一一家A股上市的电信运营商，其2008年业绩报告具有一定的代表性，可以充分体现出国内电信行业重组和3G执照发放后电信行业整体发展现状以及未来业务发展方向和前景。

公司保持移动网络业务收入的持续增长，在出售CDMA后，公司集中发展G网业务，使G网用户数量、短信使用量、通信使用量和GPRS用户数量同比上升。其中，移动增值业务显现良好的增长态势，成为业务增长亮点，占移动业务服务收入比达25.2%，同比提高3.3个百分点。但ARPU值和MOU值同比小幅下滑，而且由于CDMA业务被出售后，G网承担了更多的运营成本，同时业务价格下降，其盈利性有所降低。

固网业务收入继续呈下降趋势，充分体现出国内目前移动通信逐渐取代固定通信的趋势形成，主要因为移动通信逐渐实行单向收费和漫游费用的下调，固话语音业务原有的优势不再突出，市场竞争力减弱所致。但固网业务中的宽带互联网接入等相关业务呈上升趋势。4月2日，花旗将中国联通H股评级由“买入”降至“沽售”，主要因其扣除固话初装费后的持续经营业务纯利同比续跌5.8%至143.3亿元，低于花旗的7.7%的预期，而且持续经营业务收入水平的下降也是原因之一，凸显了固网业务下滑对公司整体业绩水平的负面影响逐渐加大。

在报告期内，公司对原无线固网业务（即小灵通）实行减值处理。固定资产减值准备为122.40亿元，在建工程减值准备0.11亿元。

3G执照的发放使公司依靠其WCDMA技术的成熟性处于竞争的优势地位，公司对3G网络的投资起步较晚，2008年期间中国移动和中国电信都先后进行了3G设备招标，截至到发稿日，都已经有成型的3G业务面向市场，而公司的3G大规模建设于2009年开始，预计最早于5月份推出3G业务。

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