主题：特变电工08年报点评：成本控制力强，业绩延续高增长

　 公司动态：2008年公司实现营业收入125.19亿元，同比增长40.17%；实现利润总额12.15亿元，同比增长74.24%；实现归属上市公司股东的净利润9.63亿元，同比增长78.74%。每股收益为0.84元，每股净资产为4.35元。预分配方案为10股转增3股。

　 主要观点：利润增长主要源于输变电产品需求旺盛公司营业收入增长主要源于输变电产品需求旺盛。净利润增速高于营业收入增速的主要原因有二：一是公司产品升级，综合毛利率提高；二是公司成本费用控制较好。08年末公司在手订单170亿元，公司计划09年实现营业收入150亿元，净利润10.5亿元。

　公司将受益于特高压、直流输电工程建设加快根据国家电网规划，“十二五”开始特高压、直流输电工程将进入高峰建设期。公司具有特高压电抗器、变压器、导线的产业化生产能力，成功研制了高压换流器、互感器等直流输电产品，我们预计公司在市场占有率可达到1/3左右，公司特高压、直流输电产品逐步进入需求旺盛阶段。

　 投资建议：未来六个月内，给予公司“跑赢大市”评级。

　预计 09年、10年每股收益分别为1.08元、1.46元，动态市盈率为24.94倍。维持公司“跑赢大市”评级。上海证券有限责任公司


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。