主题：中国船舶造船业务盈利能力下降

　支撑评级的要点公司财务状况稳健，手持现金充裕，行业周期的下滑中有较好的防御性。l
　　修船和造机与造船周期不完全同步，一般来说修船和造机景气周期要长于造船。公司的修船业务和造机业务盈利能力在2008年得到了提升。
　　船舶振兴规划细则的出台，可能带动造船需求。
　　影响评级的主要风险
　　航运低迷，船价进一步下跌，将增加公司撤单的风险。
　　由于船舶的市场价格下跌，公司可能通过折让等方式对船东进行补偿，将直接影响利润。
　　估值
　　我们将09-10年的每股收益预测分别下调至5.95元和4.02元。参照国际同行的估值以及具体市场的估值情况，我们使用市盈率估值。我们给予10倍2009年市盈率

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