主题：股指期货推出时间表近期或将明确

　股指期货推出时间表再度成为市场猜测焦点。

　　从多家机构获悉，证监会在春节前就以问卷、走访等形式与券商等进行过沟通。另有多名业内人士向本报记者表示，监管层目前基本确定先推融资融券，再推股指期货。但证监会某人士却告诉记者，有关方面对是否先推出融资融券仍有分歧。

　　不过可以确定的是，目前证监会确实正在讨论制订与股指期货相关的操作细则，近期明确推出股指期货的时间表的可能性也很大。据市场人士称，与融资融券相关的《关于证券公司开展信用交易试点的通知》将于近日公布。

　　此前，境外媒体有消息称，股指期货一事已进入最终的国务院审批阶段，但是在推出时机等方面仍然面临争议，相关部门正在进行深入调研工作。

　　3月28日，早盘跳空低开，开盘不久中石油探至发行价16.70元，但随即出现反弹。截至收盘，上证指数收于3580.24点，上涨168.75点。

　　先推融资融券

　　本报记者向光大证券、联合证券及银建期货等多家机构处了解到，春节之前证监会就以问卷、走访等形式与券商及期货公司就股指期货推出相关问题进行了沟通。

　　“上半年推股指期货基本没戏，监管层的意思是先推融资融券，建立了做空机制，再推股指期货。”首创期货市场部投资经理刘志忠向本报记者透露。

　　银建期货人士也告诉记者：“先推融资融券已经定调，融资融券推出的难度小，又是配套措施，为股指期货的推出铺平道路。”

　　在接受记者采访的人士看来，虽然上半年推股指期货的可能性不大，但是推出股指期货时间表及相关配套细则的可能性却非常大，因为在春节前反复讨论中大的框架就已经确定。

　　期货界人士田宏鹏及申银万国分析师陆洁华均认为，在目前的市场情况下推出股指期货及相关配套细则的时间表相当好，客观上可以起到救市的效果。

　　相关细则尚在讨论

　　据期货界一位接近监管层的知情人士透露，目前证监会正在讨论制定的与股指期货相关的操作细则主要包括有：券商IB资格细则、全面结算银行资格细则、QFII、基金如何参与股指期货细则。与融资融券有关的细则有：融券额度细则、上市公司被融资资格细则。

　　他还透露，监管层还考虑过一些非常细致的问题，包括探讨私募机构如何参与股指期货的问题，但是如何认定合格的私募机构及对私募机构的摸底是个难点。有人建议参考美国情况操作，不必专门出台一部法律法规对私募进行约束，把私募机构当作普通投资者约束，普通投资者需要遵守的一些规定私募也要遵守，但监管层表示是否参考美国的模式，还要根据实际情况决定。

　　此外，田宏鹏还认为，券商直投业务开闸后，券商自营盘如何参与投资股指也需要细则规范。

　　但据记者从证监会人士处了解，以上内容还在讨论中，对于具体额度和具体公司目前都无定论，也没有形成具体细则，距离融资融券和股指期货推出还需要一段时间。

　　另一位证监会人士告诉记者，虽然从逻辑上讲应该先推融资融券，但是对于是否先推融资融券到目前为止仍有分歧。坚持者认为，融资融券有做空机制，先于股指期货推出，有利于理顺机制，平稳市场。反对者则认为，融券的杠杆效应很大，中国的信用机制等相关条件并不成熟，在这种情况下推出个股做空机制，将会导致更严重的市场风险。

　　国海证券刘金沪认为，3月28日美尔雅(600107行情,股吧)、厦门国贸(600755行情,股吧)等期货概念股涨停，大盘蓝筹也成为多头的主打品种，主要是受传闻影响。据统计，当日大盘蓝筹与期货概念股成交量同比微增。

　　记者从聚集在北京朝阳门附近的几家私募机构了解到，他们均在3月28日建仓期货概念股和大盘蓝筹股。一家私募基金经理黄先生告诉记者，要赌政策，与推出创业板一样，推出股指期货也会有一系列相关配套政策出台，每一次都是机会。

　　谨慎对待传言

　　“股指期货相关准备工作早已完备，但是一再难产的原因之一是去年基金等机构抢筹大盘蓝筹股，推高股指，假如推出股指期货，可以做股指期货的机构就可以趁机沽空，锁定盈利，但是2006年新进的散户风险防范意识很差，面临很大风险。从海外市场看，股指期货推出前后，现货市场基本上都会出现大幅波动。恒生指数、日经225指数、台湾加权指数都曾因股指期货推出、机构沽空而下跌。”上述接近监管层人士称，之所以要在股指较低时推出股指期货，带来的市场波动会相当小一些，也更符合监管层将保护中小投资者放到一个重中之重的理念。

　　除了股指期货推出时间表及《关于证券公司开展信用交易试点的通知》外，市场还传言监管层将公布《关于上市公司再融资的补充规定》和《国有上市公司限售股份流通的补充规定》，证监会新闻处人士称，截至28日晚上9点，没有收到相关新闻稿，也没有听说近期将公布救市利好。

　　前述证监会人士称，市场传闻可信度不大，投资者要理性投资，谨防听消息入市，传闻落空，损失更大。



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