主题：抢跑富时！明晟考虑进一步调高A股在MSCI指数权重

抢跑富时！明晟考虑进一步调高A股在MSCI指数权重
作者： 杜玉
2018-09-26 04:34

明晟考虑进一步调高中国A股在MSCI指数中的权重，到2019年8月将A股大盘股纳入因子提升至20%，A股占MSCI新兴市场指数权重提升至2.8%；到2020年5月将A股中盘股纳入因子设定为20%，A股占MSCI EM指数权重增至3.4%。
为了争夺世界上前三大市值之一的股票市场，以及利用A股大幅下挫后的估值优势，全球前两大指数编制公司“打”起来了。

周二（9月25日）美股盘后消息称，明晟公司（MSCI）考虑进一步调高中国A股在MSCI指数中的权重。

公告称，明晟周二正式启动了有关进一步增加中国A股在明晟指数权重的咨询程序，这一程序承接在成功实施了5%的“初始纳入因子”之后，即A股占MSCI中国指数的权重增至5%。

华尔街见闻曾提到，明晟公司今年8月的指数评估报告称，将实施中国A股部分纳入明晟MSCI中国指数的第二步，纳入因子从2.5%提升至5%，提升后占明晟新兴市场指数的权重为0.75%。

最新公告列出了三个计划步骤：

第一，将MSCI中国A股大盘指数的纳入因子从5%提高至自由流通调整后市值的20%，分两个阶段实施，时间点分别为2019年5月明晟半年度指数评估审议和2019年8月的季度指数评估审议。

第二，深圳创业板指（ChiNext）添加入符合条件的证券交易所分部清单，从2019年5月半年度指数评估审议开始实施；

第三，增加中国A股中盘股证券，纳入因子为20%，在2020年5月半年度指数评估审议时一步实施。

明晟表示，最初5%的纳入因子成功实施，得到了市场参与者“压倒性”的积极反馈，因此开始启动咨询程序，以期在MSCI指数中进一步增加A股权重。明晟欢迎投资界在2019年2月15日之前提交反馈意见，公司计划在2019年2月28日前或当天宣布纳入决定，目前不确定是否会改变明晟全球可投资市场指数。



明晟表示，随着中国A股大盘股纳入因子提升至20%，到2019年8月的A股占MSCI新兴市场指数权重将增加至2.8%。新增纳入的中国A股中盘股纳入因子到2020年5月为20%，将进一步增加A股占MSCI新兴市场指数权重至3.4%。



明晟认为，进一步增加纳入A股的理由有两点。第一，互联互通机制被证明是接触A股市场的有力渠道，目前的互联互通每日额度和离岸人民币流动性充沛，足够将现有纳入因子提升数倍。第二，A股市场准入改善，体现在互联互通每日额度扩大四倍，交易暂停明显减少，以及上交所在8月成功调整收盘交易机制，实施了三分钟收盘集合竞价。

在明晟宣布纳入中国A股以来，超过4600个新的互联互通账户被开设用来交易A股，整体北向投资组合总值增加了460亿美元。 中国A股市场开放的步伐也在2018年继续加速，迄今为止已宣布了超过10项开放措施。



明晟考虑将深圳创业板指添入符合条件的清单理由是，根据股票数量和自由流通调整市值，创业板指占据中国A股投资机会组合的20%，其自由流通调整市值超过了深圳主板和中小板指。创业板证券目前已参加了扩大后的互联互通机制，有194只个股可以通过互联互通机制进行交易。同时，创业板的上市要求并不比深圳主板或中小板指低，大多数中国科技公司在创业板上首次亮相，创业板的定位为中国的“纳斯达克”。



明晟本次咨询程序重点与市场探讨的核心问题包括：

1、对中国A股大盘和中盘股都设定纳入因子为20%是否合适？投资者是否预期市场准入限制会给增加纳入制造麻烦？

2、将中国A股大盘股纳入因子增加至20%的拟议实施时点，会与MSCI沙特阿拉伯和MSCI阿根廷指数重新分类至新兴市场同时进行，对这一潜在过程进行管理是否为重要考量？

3、对中国A股大盘股和中盘股证券区别对待是否合适？投资者需要多长时间准备来覆盖额外的168只中国A股中盘股证券？

4、投资者是否同意添加创业板到符合条件的中国证券交易所分部清单（eligible stock exchange segments）中？投资者是否准备好了投资创业板证券？

明晟将审议现有的A股市场准入限制，包括交易暂停、与国际结算周期的一致性、获得对冲和衍生工具的便利程度，以及使用在岸人民币进行股票结算等。其他待审议事项还包括：交易假期、接触IPO和ETF产品的能力、股票借贷、互联互通机制稳定性和综合性等。

公告称，虽然A股已经取得了显著的市场开放进展，明晟认为还需进一步改善其市场准入标准，并正在寻求国际机构投资者对此的反馈与建议，以期加快实施本次提议的增加纳入措施。

分析指出，明晟显然希望抢在富时罗素之前扩大中国A股纳入因子，以期争抢中国市场。华尔街见闻曾提到，全球第二大指数公司富时罗素将在北京时间9月27日凌晨，正式宣布是否将中国A股纳入其指数体系。上证报指出，纳入概率极大，将为A股市场带来更多增量海外资金。

华尔街见闻会员专享文章《富时罗素或带来千亿资金 A股白马会重演去年的MSCI行情吗？》提到，富时罗素将讨论是否将中国A股上调至“次级新兴市场”，将其纳入自己指数体系中，这一决定可能为A股市场带来千亿元级的增量资金。去年MSCI宣布将A股纳入其指数体系后，A股市场开始了一波半年度的蓝筹行情：

目前，富时罗素是全球仅次于MSCI的指数集团，在全球被动基金系统中，跟踪富时罗素和MSCI的资金基本四六开。目前约15万亿美元资产以FTSE Russell 指数为基准。

富时罗素将A股纳入其指数体系是大势所趋，其中主要原因是基于中国资本市场对外开放的态度，也是基于富时罗素面对竞争对手MSCI必须做的。

MSCI对A股的放行说明A股被全球投资者广泛接受已经不存在制度上的根本障碍，而且存在了广大的全球投资者配置需求。

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A股明晟指数因子提至5%，未来市场怎么走？
经济之声 2018-09-01 13:05:55

8月31日收盘后，A股纳入明晟指数MSCI的因子将从2.5%提高到5%。业内估计，这可能将给A股市场带来约600亿元的增量资金。A股国际化进程加速，将给市场带来哪些改变？

根据此前安排，8月31日收盘后，A股纳入MSCI指数的第二步正式开始落实。这次调整主要涉及两方面内容：一是提升A股纳入指数的比例，二是成分股调整。

A股明晟指数因子提至5%，未来市场怎么走？
在纳入比例方面，经过这次调整，A股在MSCI中国指数的纳入系数从2.5%提高到5%，A股在MSCI中国指数中的整体权重从1.3%上升到2.4%，在MSCI新兴市场中的权重上升到0.8%。开源证券高级策略分析师杨海认为，这次调整会给A股带来增量资金流入，为A股注入新动能。

这个比例调升对A股来说，带来新增资金大概600亿元。资金量实际并不大，但是对A股市场逐渐融入国际市场起到很大作用。将来A股的国际化是必然的趋势。

A股明晟指数因子提至5%，未来市场怎么走？
在这次调整中，共有中国联通A、中国神华A、国电南瑞等14只股票新纳入MSCI指数。调整后的成分股将从目前的447只上升到461只。信达证券研发中心副总经理刘景德认为，这将使目前的A股市场更具活力。

又有十几只股票加入了新的MSCI指数，这样的话可能会受到短期的一些机构资金的追捧，对于股市的上涨，或者股市的活跃会起到比较好的作用。

A股明晟指数因子提至5%，未来市场怎么走？
近段时间，MSCI成份股一度出现较为明显的调整。不过，刘景德指出，中国市场依然具有较强的吸引力。

总体来讲就是A股市场往往是低位的时候，境外的资金会先知先觉进入到市场。实际上从今年上半年以来，境外资金净流入已经达到了1600多亿元，这也说明目前市场对于境外资金有较大的吸引作用。

A股明晟指数因子提至5%，未来市场怎么走？
有分析认为，外资流入，将充当搅动A股的“鲶鱼”角色。刘景德认为，随着中国股市国际化程度越来越高，国际资本涌入将会带动投资理念向价值投资转变。

国外的投资者相对于国内的投资者来说，还是追求长期收益。随着国际化进程加快、投资者对于市场的认识程度逐步提高，中国的股民也会逐步成熟，将来也会向一些先进的国家看齐。所以投资者投资理念的形成，包括投资的方法和策略，也起到比较重要的指引作用。

纳入因子提升到5%之后，下一步怎么走？MSCI公司相关负责人表示，MSCI公司将与国际投资者沟通，也将全面了解、衡量国际投资者的投资体验，并与中国监管者保持沟通，了解下一步中国对金融市场和证券市场开放的安排。

A股明晟指数因子提至5%，未来市场怎么走？
除此之外，A股“入摩”后又有望“入富”。指数提供商富时罗素CEO马克公开表示，9月富时罗素可能将中国内地股票纳入其旗舰指数。但东方证券首席投资顾问阮军认为，短期内外资的被动进入不会改变现有A股运行的趋势，但长期发展值得期待。

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记者：佟亚涛、唐 明、熊世维（实习）

责编：张慧娟、周子璇（实习）、刘 航（实习）

编审：刘志军、李 锐

明晟指数5%，增量资金1200亿美元
明晟指数20%，增量资金4800亿美元

富时罗素指数与明晟指数相比，资金规模四六开，如富时纳入比例相同，则增量资金3200亿美元。

合计8000亿美元。

五年后，A股市场中的机构版图巨变。

两大指数有望共振：从“入摩”到“入富” A股加速国际化
2018年10月01日 08:01来源： 国际金融报


【从“入摩”到“入富” A股加速国际化】A股闯关成功带来短期正面情绪提振，中长期加快A股国际化步伐，改善投资者结构，改变投资理念，优化投资生态。（国际金融报）

　　A股闯关成功带来短期正面情绪提振，中长期加快A股国际化步伐，改善投资者结构，改变投资理念，优化投资生态。

　　A股顺利“入富”，资本市场国际化步伐再迈一步。


　　9月27日一早，全球第二大指数公司富时罗素(FTSE Russell)宣布，将A股纳入其全球股票指数体系，分类为“次级新兴市场”，2019年6月开始生效。

　　当日下午举行的富时罗素2018年对中国A股评估结果新闻发布会暨研讨会上，证监会副主席方星海表示，今年以来，外资净流入A股总体规模初步统计已经达到2300亿元，这集中反映了境外投资者对中国经济基础宽厚、运行平稳、风险防控及时有力等优势长期看好，对中国经济新旧动能加快转换，质量持续提升，资本市场稳定发展等前景充满信心。

　　富时罗素公司首席执行官麦思平(Mark Makepeace)则表示，未来中国股票(包括A股以及非A股中国股票)有望在富时新兴市场指数中占到50%以上的权重，中国市场有望在全球的投资组合中占到10%以上，这将是对全球投资界的一个巨大改变。

　　其实，在富时罗素拥抱A股前，MSCI(明晟)提出了将A股大盘股纳入因子从5%增至20%的建议。

　　在全球资本对A股市场配置兴趣不断提升的背景下，分析人士认为，A股“入富”成功短期将带来情绪提振，中长期将加快A股国际化步伐，改善投资者结构，改变投资理念，优化投资生态。

　　三步走分节点纳入

　　目前处于A股“入富”计划的第一阶段，纳入因子为中国A股可投资市值的25%。

　　麦思平表示，全球投资者非常关注中小盘股市场。预计第一阶段实施完成后，中国A股在富时新兴市场指数中的权重为5.5%，在富时环球指数中的权重为0.6%，可带来100亿美元的被动管理资产的净流入。

　　据悉，此次A股纳入实施计划的范围为富时中国A股互联互通全盘指数中合资格的大、中、小盘股票。麦思平透露，经过富时罗素的筛选之后，初步划定的成分股标的大概为1200只。

　　至于具体实施情况，将分三步进行，时间节点及纳入比例为：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。

　　增强全球联动性

　　据悉，富时全球股票指数体系(FTSE Global Equity Index Series)是富时罗素指数公司的旗舰指数体系，包含46个不同国家的约7400只股票，占全球可投资市场总市值的98%，细分为发达、先进新兴、次级新兴市场三个层面。截至2017年12月，已有16.2万亿美元资产以富时罗素指数为基准。

　　A股顺利“入富”，国际化步伐更进一筹，市场亦获得更多来自海外的增量资金。据业内人士测算，理论上，A股有望迎来逾人民币3万亿元的增量资金。

　　据申万宏源研究此前测算，初步纳入A股将带来潜在增量资金约千亿，不考虑额度限制条件下，潜在增量资金可达到3500亿元左右。顺利纳入富时指数，预计给A股带来的短期资金规模与纳入MSCI相当。

　　受访机构人士对《国际金融报》记者分析：“A股市场增量资金将增大，这是对A股的利好，特别是利好价值股和蓝筹股。从长期来看，会使A股和全球市场的联动性变强，并且反应加快。”

　　星石投资组合投资经理袁广平在接受《国际金融报》记者采访时表示：“A股‘入富’属于长期利好，短期更多是市场情绪的提振。由于正式生效是在明年6月，届时才会带来资金流入，短期带来的增量资金可能不大。”

　　兵家必争之地

　　常言道，好事多磨，此次并非A股首次申请“入富”。2015年-2017年，A股两次闯关富时罗素，两度遭拒。

　　在A股“入摩”时，针对国际投资者较为关心的问题做了诸多改进，如完善停复牌制度、加大资本市场对外开放等，此次才终于圆梦。

　　据悉，富时罗素是伦敦证券交易所集团(LSEG)信息服务部的构成之一，是伦交所的全资子公司。因此，业内预计，未来沪伦通开通与富时罗素纳入A股同步推进的概率提升。

　　袁广平对《国际金融报》记者分析：“全球两大指数编制公司为了争夺A股市场，大有兵刃相见之势。背后的逻辑是对A股投资价值的认同，说明A股价值得到了国际主流投资机构的认可，指数公司才有动力尽快将A股纳入至合理比例，从而吸引更多资金跟踪其指数。”

　　据悉，紧跟先行者MSCI和富时罗素的脚步，摩根大通和彭博巴克莱指数也可能在明年针对A股做出调整。

　　两大指数有望共振

　　中国证监会副主席方星海于9月27日表示，A股纳入富时罗素指数是水到渠成，符合各方期待。

　　据方星海介绍，今年以来，外资净流入A股总体规模达2300亿元。这集中反映了境外投资者对中国经济基础宽厚、运行平稳、风险防控及时有力等优势长期看好，对中国经济新旧动能加快转换、质量持续提升、资本市场稳定发展等前景充满信心。

　　今年以来，全球资本加大对A股市场的配置。据数据显示，截至9月27日收盘，今年以来北上资金累计净流入2400.65亿元；其中，沪股通流入1402.14亿元，深股通流入998.51亿元。9月份以来，北上资金累计净流入159.52亿元。

　　广发策略表示，考虑到外资流入A股速度明显更快，外资交易占比和持股占比不断提升，对A股的影响力有望超过国内主动型公募基金和保险资金。富时将与MSCI形成共振，进一步强化外资持续流入A股的趋势。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，外资是否投资A股主要看三个方面：一是看A股的国际化程度，有没有加入MSCI、富时罗素等国际指数；二是看A股的开放程度，资金进出通道是否通畅；三是看A股股票的投资价值。

　　中信证券市场研究部总监、首席市场策略师刘德忠称，现在外资在A股市场的总市值占比只有2%，占A股自由流通市值6%左右，借鉴韩国、日本等市场长期开放经验，可以预期未来外资占A股总市值的比重将达10%，甚至20%。

　　趋于价值博弈

　　伴随国际指数接连“纳A”，外资持股比例进一步提高，或催化A股投资理念及市场生态发生风格转换。

　　杨德龙在接受《国际金融报》记者采访时认为：“现在外资在A股市场的占比越来越大，对A股投资理念以及市场生态都产生较大影响。以往A股市场是以散户为主的市场，投资者喜欢炒消息、炒题材。现在从A股市场的整体氛围来看，投资者逐步偏向于价值投资。”

　　“投资理念转向价值投资，业绩不好的股票很难再妖了，同时大盘蓝筹股会崛起，以前炒小盘股、炒次新股的套路没那么容易赚钱了。”某投资人士感叹道。

　　一般来说，作为A 股市场重要的长线资金，海外资金的投资风格偏向于稳健。而在个股层面上，外资主要偏好高市值、低估值、优业绩、高股息的股票标的。

　　华泰证券策略团队表示，从富时全球纳入A股指数和富时新兴市场纳入A股指数(过渡性指数)的成分股看，A股标的主要集中在金融、医药、食品饮料、电子和地产等板块。

　　华创证券首席策略分析师王君表示，沪伦两市以蓝筹为主，外资价值投资的风格偏好或逐渐引导A股市场投资趋于价值博弈。从QFII、陆股通持股行业占比分布看，“金融+消费”依旧是外资配置洼地。

(原标题：从“入摩”到“入富” A股加速国际化)