主题：豆粕出现供应缺口或将成为现实！


　　来源：农产品阳澄论剑
　　随着第三季度即将接近尾声，水产旺季已经结束减弱了对豆粕的需求数量，但是四季度生猪、禽类以及牛羊等均将迎来一年中的需求旺季，届时生猪料、肉鸡料、蛋鸡料及牛羊等的反刍料都会迎来一年中的需求高峰，国内因美国大豆(3741, -3.00, -0.08%)进口成本较高不再购买美国大豆，市场预估2018年第四季度及2019年第一季度豆粕供应紧张的可能性较大……近期豆粕库存下降明显，若后期需求市场持续发力，豆粕供应缺口将凸显？具体分析如下：

　　据油厂相关报价统计显示，豆粕价格在8月下旬回落后再度出现上涨，截止9月25日，全国43%蛋白的豆粕报价为3430元/吨，为2018年豆粕价格的新高点，较7月底以来上涨近300元/吨。随着中秋以及国庆假期的到来，因前期下游饲料企业以及养殖场豆粕库存偏低，现阶段纷纷开始备货，豆粕出库节奏加快刺激了豆粕价格的上涨。

　　据最新的统计数据显示，截止上周（37周）末国内各地大中型油厂豆粕库存总量由8月中旬的120万吨以上下降到接近90万吨，减少数量超过30万吨，油厂豆粕库存在持续了长达四个多月的库存高位后出现快速下滑；而从油厂未执行合同总量来看，近段时间以来未执行合同数量维持在500-650万吨的水平，不过近期提货较多致合同数量出现下降，并且在8月底合同数量再次上行的时候并未超过前期的高点，而是在600万吨的水平处再次出现下滑，并且较上一周的合同数量减少超60万吨。在东北早霜天气造成大豆减产的大背景下，消费旺季即将开启，但随着下游需求端饲料企业以及养殖场的备货需求增加，而国庆假期的即将到来，油厂会面临着减少压榨量或者部分停机，需求端有提前备货的需求。
　　从相关的港口大豆库存来看，今年以来国内港口大豆库存一直维持在650-700万吨的水平，若按照往年的进口大豆规律来看，从9月开始南美大豆到港将接近尾声，而美国地区的大豆将要迎来到港的高峰期，自7月后进口美国大豆屈指可数，但是进口巴西的大豆数量创历史新高，不过后期可能除了用于本国的压榨外可供出口的可能性较少，难以满足中国第四季度强劲的需求。据相关的调查数据显示， 9月大豆进口数量预计将降至800万吨， 10月预计为620万吨，11月590万吨，12月460万吨，并且在春节前最大的的需求旺季预计大豆进口量可能低至260万吨，剩下的总预估为2730万吨，明显低于近两年同期达1000万吨，这样的预估如果成为现实，就算油厂开机率较高的前提下也可能面临大豆库存较少而减少或者停止压榨，从而造成市场的供应缺口。


　　不过从今年的下游需求方面来看，因8月以来非洲猪瘟的持续，虽说发病的大部分都是一些中小型的养猪场，当地行政部门为了控制疫情影响，疫情发生地的生猪扑杀补贴涨至1200元/头并且严格控制生猪跨省运输。据最新的农业农村部统计的生猪存栏涨跌显示，8月400个监测县生猪存栏环比下降0.3%，而同比减少达2.4%；能繁母猪存栏环比下降1.1%，同比减少达4.8%，主要是春节后养殖亏损，不少养殖户淘汰了产能低的母猪，后续后备猪补栏较慢所致，如果后期非洲猪瘟疫情仍继续持续，豆粕需求难以再次出现较大的缺口，毕竟国内已经开放了同周边不少国家相关粕类的贸易往来，低蛋白日粮的推广加上生猪养殖收益有限，豆粕近期难以出现供应紧张的局面，而年末如果贸易摩擦持续，肉禽等对饲料豆粕的需求达到一年中的最高峰，届时豆粕供应出现紧张是大概率事件。

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