主题：上海机场：起降架次同比微降

上海机场公布 2018 年 9 月生产数据：起降架次同比下降 0.28%，旅客吞吐量同比增长 3.64%，货邮吞吐量同比下降 5.42%。经测算，1-9 月，上海机场累计起降架次同比增长 2.0%，累计旅客吞吐量同比增长 6.4%，累计货邮吞吐量同比增长 0.4%。

评论：起降架次同比微降，国际线降幅明显。高基数影响，三季度业绩或低于市场预期。进口博览会或利好运营表现。

估值建议：当前公司股价对应 2018/19e 24.2 倍/19.2 倍 P/E。维持 2018/19e归母净利润预测 42.58 亿元/53.72 亿元，分别对应每股净利润 2.21元/2.79 元。维持推荐评级和目标价 70 元不变，对应 2018/19e 31.7倍/25.1 倍 P/E，对应当前股价有 31%上涨空间。


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