主题：中信期货玉米调研：收购价高开低走 后市看涨



　　黑龙江玉米(1891, 10.00, 0.53%)调研情况及后市展望：收购价高开低走，后市看涨
　　来源：中信期货 2018年10月25日
　　调研目的
　　种植结构调整情况；大豆(3691, -16.00, -0.43%)玉米政策的影响；种植成本的变化；农作物长势、收割情况；土壤旱情、干旱情况；贸易商存粮及贸易量变化；产业链上各环节、贸易商对后市行情的判断。
　　1、调研时间及路线
　　调研时间：10月14日（星期日）在哈尔滨集合，10月20日在哈尔滨结束。
　　具体路线：
　　第一天：哈尔滨——鹤岗，考察地区宾县、佳木斯、新华农场、鹤岗，当晚入住鹤岗。
　　第二天：鹤岗——富锦，考察地区包括宝泉岭管局、共青农场、军川农场、绥滨农场、名山农场等农场，当晚入住富锦。
　　第三天：富锦——友谊红兴隆，考察地区富锦油厂、建三江管局粮食局及下属农场，红兴隆管局及下属农场当晚入住友谊红兴隆。
　　第四天：友谊红兴隆——密山，考察地区红兴隆管局、852农场、桦南、勃利，当晚入住密山。
　　第五天：密山——牡丹江，考察地区密山、852农场、853农场、鸡西。
　　当晚入住牡丹江。
　　第六天：牡丹江——哈尔滨，考察地区牡丹江、海林、尚志、阿城，当晚入住哈尔滨。
　　2、调研路线图——覆盖黑龙江产区东半部分

　　3、种植成本：新玉米的种植成本提高，但存在区域分化
　　种植成本 = 地租 + 化肥 + 农药 + 种子 + 人工费+机耕费+收割费用+运费
　　地租：地方，去年4000-5000元/公顷，今年6000-8000元/公顷，普遍涨幅过半，部分地区地租翻倍。农垦，地租变化不大。
　　化肥、农药：略有上涨，幅度在5%-10%，农药约260-270元/公顷，化肥约1200-1500元/公顷。
　　种子：小部分农户反映有所上涨，约600-900元/公顷机耕费人工费：同比略涨（柴油涨）不过占比较小运费：400元/公顷
　　整体种植成本合计超10000元/公顷，大部分地区在11000元/公顷附近，局部更高。
　　因此农户心中价格预期较高，普遍在6毛/斤左右浮动
　　数据来源：玉米网
　　4、面积及产量：玉米种植面积增，大豆减；玉米丰产，大豆减产
　　种植面积：黑龙江玉米种植面积增加（预计增幅在10%左右），大豆种植面积下降。主要原因包括：一，种植收益对比，玉米种植收益好于大豆，农户更多选择种玉米。二，由于国家补贴明确时间较晚、补贴提振吸引力不足等。三，销售方便性，主要现在17年农户种大豆，国家未出现措施刺激大豆需求。四：轮作
　　产量方面，大豆减产主要原因是9月霜冻天气影响，大豆单产下降，青豆产比较高；玉米大部分地区均反映今年雨水较为充足，长势较好，产量略增（11-12吨/公顷，部分农场能到14吨/公顷）。
　　数据来源：玉米网
　　5、收割及销售进度：收割基本完毕，销售进度偏慢
　　收割及销售进度：
　　大豆：基本收割完毕，大豆销售价格不及农户预期，农户并不急于销售。玉米：玉米收割晚于大豆，9月末到10月初，东线农场、农垦玉米已经收割结束，玉米容重基本可以达到700以上。地方农户手中玉米收割偏慢，考察过程中部分地区农户种植的玉米还处于集中收割期。销售进度，农垦农场玉米销售进度偏快，基层农户基本未销售。
　　未来可能的两个上市高峰期：一个是12月前后（主要是贷款种粮的农户，面临贷款到期）；另一个是明年春耕前（主要为只有资金种粮农户，购置农资用钱，售粮）
　　数据来源：玉米网
　　6、市场粮源分布：陈粮拍卖供应充足，渠道粮库存增加
　　市场粮源结构，陈粮方面，深加工企业看好后市，积极参拍陈玉米，贸易商同
　　样拍陈粮囤货看涨。从调研企业反馈了解今年拍卖粮供应充足，酒精及淀粉(2417, 26.00, 1.09%)企
　　业加工效益好，深加工及贸易企业拍卖陈玉米量较多，部分深加工企业玉米原料库存已经储备到2018年5月。调研样本企业开机率100%。
　　新粮方面，因产区价格和港口玉米价格倒挂，当前贸易商收购的玉米基本还留
　　存在烘干塔，没有对外发运，多数贸易商因为看涨后市，囤货意愿较强，玉米
　　渠道库存在增加。
　　数据来源：玉米网
　　7、下一年种植结构调整不确定性较大
　　主要影响因素：
　　一是种植收益角度看，农户肯定种植玉米意愿强，关注点是明年大豆补贴力度。
　　多数农户表示，种植补贴至少达到300元以上才会考虑种大豆。
　　二是贸易战持续。国家政策导向明确，增加大豆种植面积。
　　三是临储玉米去库存意愿。
　　四是水稻收购政策的调整。
　　结合调研的信息，明年更可能调减水稻种植面积，增加大豆种植面积，玉米种
　　植面积不确定较大。
　　数据来源：玉米网
　　8、贸易商对后市的看法：收购价高开低走，后市看涨
　　某大型企业今年开秤价30%水0.63元/斤，同比提高80-100元/吨，后续价格下跌到0.56元/斤，目前收购价回升至0.59元/斤。
　　后市预估，10月份30水分潮粮收购价格预计平稳在0.59-0.60元/斤，11-12月份价格主要关注陈粮出库及流通供应情况，若陈粮供应顺畅，预计新粮价格难以上涨；2月份港口价格乐观估计约为1850元/吨，悲观估计在1750元/吨。
　　数据来源：玉米网
　　9、未来玉米走势展望
　　关注点：
　　1、 当前远月升水近月，期货或升水现货
　　2、新粮上市压力
　　3、深加工产能扩张
　　4、抛储结束时间
　　5、非洲猪瘟疫情的发展
　　6、贸易战

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