主题：豆粕增仓下行 运行重心下移


　　瑞达期货：豆粕(2637, 9.00, 0.34%)增仓下行，运行重心下移

　　外盘走势：芝加哥期货交易所（CBOT）大豆(3382, 0.00, 0.00%)期货上周五跌至三周低位，因中国采购的速度慢于预期，南美作物前景改善，打压市场人气。1月大豆合约收跌8-3/4美分，报每蒲式耳8.84-3/4美元，为11月29日以来最低，该合约上周下跌1.7%，为连续第二周下跌。3月合约收跌8-1/2美分，报每蒲式耳8.97-3/4美元，本月来首次收于关键的9美元之下。1月豆粕合约收跌2.10美元，报每短吨305.60美元，1月豆油合约下跌0.31美分，报每磅27.89美分。

　　国内走势：豆一1905合约下跌1.4%，收报3369元/吨，持仓量160188手（+19162）；豆二1905合约下跌1.42%，收报2982元/吨，持仓量151324手（+1310）；豆粕1905合约下跌1.21%，收报2623元/吨，持仓量1509792手（+121858）；豆油1905合约上涨0.40%，收报5462元/吨，持仓量648810手（+15870）。

　　消息方面：1、帕拉纳地区干旱可能导致大豆单产损失50%以上，并可能影响二茬玉米(0, -1840.00, -100.00%)的播种。2、《食品安全国家标准植物油》厂商不会在现有基础上继续增加低价油脂的添加比例。3、船运数据显示，一船载有美国大豆的驳船周五已在中国青岛港卸货。该驳船名称为Star Laura，其从西雅图触发，搭载了69298吨大豆。

　　现货方面：江苏南通地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2900元/吨。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1905+280（2905）元/吨（18年12月）。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2950元/吨。江苏泰州地区工厂报价，一级豆油5250元/吨（+20）。天津地区经销商报价，一级豆油5070元/吨（-20）。山东日照地区经销商报价，一级豆油5210元/吨。

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　　观点总结：由于中国采购美豆以及全球大豆供应偏松，国内大豆价格承压下跌。豆一1905合约增仓下行，近月则因持仓轧平而小幅上涨，建议暂时观望；豆二1905合约跌破3000元/吨关口，短期延续跌势，建议空单持有，止盈3020元/吨。

　　豆粕胀库现象有所缓解，叠加榨利亏损，为豆粕短期价格提供一定抗跌性，但是由于中国增加美豆进口，非洲猪瘟影响提货速度，未来豆粕供需紧张预期降温，而且上周末南美天气改善，利于作物生长，全球大豆供应偏松，压制豆粕价格维持弱势格局，关注南美大豆生长情况。豆粕1905合约增仓下行，跌破前低2630元/吨，运行重心缓慢下移，建议空单持有，止盈2650元/吨。

　　国内小包装油备货启动，需求回暖，前四周压榨量连续下滑，促进豆油库存消化，提振Y1905期价反弹，不过当前国内油脂库存仍处高位，中国恢复进口美豆，期价上方空间受到，整体低位宽幅震荡看待，上方压力关注40日均线，建议在5440元/吨轻仓试多，止损5400元/吨，目标5520元/吨。

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