主题：南方航空2008年亏损额48亿元

　南方航空(6.17,-0.11,-1.75%)（600029.SH）15日公布的2008年报，超出了所有人的预期，该公司亏损额高达48亿元，其中对飞机和航材的计提减值准备有20.73亿元。今天，东方航空(5.90,0.07,1.20%)（600115.SH）的年报更是显示，其亏损超过百亿。

　　虽然中国国航(6.74,-0.23,-3.30%)（601111.SH）的年报还没有出来，但行业分析师们意见出奇地一致，“肯定很难看，而且航油套保是亏损大头”。

　　根据公告，东方航空航油套期保值合约2008年底的公允价值损失约为64.01亿元，中国国航为68亿元。万国测评的分析师谢祖平预计，两公司极有可能趁着年景不好，把航油套保浮亏一次性计提，也就是“一次亏个够”。

　　客观来讲，航空巨头2008年巨亏有两个好处，其一是博得国资委更多的同情，进而有可能获得更多注资；其二是如果今年国际油价上涨，浮亏还能转化为浮盈，两者相冲抵，可为2009年业绩增色。

　　南方航空因为及时终止了航油套保业务，而且国内航线多占了便宜，没理由比兄弟公司业绩差。可是，超出所有人的预料，南方航空率先公布年报，而且巨亏48亿元。分析师猜测，南方航空不想显得比兄弟们“好过很多”，不如也趁着大势不好通过年报反映困难。

　　南方航空的年报显示，巨亏原因之一是计提老旧飞机和航材减值准备20.48亿元。分析师认为这主要是南方航空面临2009年经营压力，希望能够“轻装上阵”，如果未来处理掉这些飞机和航材，也存在资金回拨的可能性。

　　有2008年报“难看”在先，2009年报可能会“好看”一些。由此，航空三巨头趁着行情不好“一次亏个够”，都有理由。


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南航去年亏48亿　2009年全行业有望扭亏
　



　继*ST上航（600591）年报大幅亏损后，昨日南方航空(600029）年报也告亏48.29亿元。而从目前已经公布年报或业绩预告的航空上市公司情况来看，2008年航空业的全面亏损已成定局。不过专家表示，2009年航空股形势将转好，全行业有望扭亏。南方航空昨收6.17元，跌1.75%。


　　油价促使南航亏损

　　南航年报显示，公司去年亏损48.29亿元的主要原因是航油等成本的快速上升。公司去年实现营业收入564.27亿元，较上年增长1.2%；而营业成本为542.48亿元，较上年增加14.5%，远远超过收入增幅。

　　此外，大额计提资产减值损失同样对南方航空业绩造成了较大负面影响。南方航空2008年对部分飞机及航材计提减值准备20.48亿元，合并子公司计提的航材减值准备后，共计提资产减值损失20.73亿元。而2007年南方航空仅计提资产减值损失2.12亿元，公司去年的该项支出同比增长高达877.83%。

　　而从目前已经公布的数据来看，航空类上市公司2008年陷入全面亏损。除南航外，*ST上航已因去年亏损12.49亿而遭“ST”；而东航大幅预亏、海南航空(600221,股吧)预亏、中国国航(601111 )大幅预亏，A股市场上的五家航空类上市公司2008年全军覆没。

　　不过这并不令人意外，2008年高油价大幅提升了航空公司的运营成本，而经济危机之下，上座率和货运量的下跌也使得航空公司经营压力大增。

　　中国航空业或率先复苏

　　“今年1、2月份民航旅客吞吐量增速较2008年四季度显著提升、客座率水平连续两个月同比提升，这显示客运需求，尤其是国内航空客运市场需求已经开始复苏。”国泰君安在4月14日的航空业投资策略报告中如此表示。

　　这和国际航空运输协会（I-TAT）的看法很不一致。据ITAT近期更新的全球民航运输业2009年财务数据，它们预计全球民航今年将亏损47亿美元，远高于去年12月份预测的全年25亿美元亏损。ITAT认为，2009年行业收入预计为4670亿美元，减少12.0%，合620亿美元。同时，亚太区仍为航空公司受灾最严重的地区，预计亏损17亿美元。当中，尽管中国通过价格调整，已成功刺激国内市场的需求增长；但预计2009年国际航线的需求将会下降5%—10%。

　　资深市场人士王镇谦在接受记者采访时则表示，由于油价大幅回调和经济形势相对回暖，航空业2009年扭亏的机会非常大，而今年股市复苏以来航空股走势也比较强势，说明已经有资金提前介入。不过他认为，中长线来说，现在并非介入航空股的最好时机。投资者应该等到该类股票回调之后恢复到较低价位再考虑。

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　　南航称今年降薪

　　新快报讯针对媒体质疑的南方航空2008年业绩下跌，高管薪酬上涨一事，南航董秘谢兵昨天表示，2008年年报中高管的实际年薪绝大部分是2007年的绩效奖励；在2009年的年报中，利润下滑带来的2008年高管薪酬的下降将会有所体现，今年高管薪酬将远低于去年。

　　据了解，南航在年报中披露，2008年高管薪酬上涨了49%，这也让许多媒体产生了质疑。谢兵表示，南航在2007年做得很好，整个南航集团在国资委业绩考核中由B级企业上升到A级企业，所以这部分薪酬上涨反映的是2007年的绩效奖励。公司高管在2008年确实有降薪的行动，他表示，“2009年高管薪酬将远低于去年”。南航在2008年7月宣布，从2008年下半年开始，基层以上全体管理人员月薪减10%，“绩效薪酬会下降得更多。”谢兵指出。