主题：海航控股聚焦主业效果初显

　 临近春节，海航控股发布了2018年业绩预告称，受高油价和人民币贬值影响，2018年业绩或将出现亏损。


　　但进入2019年以来，人民币开始升值，油价也进入下跌通道，航空公司这两大“杀手”正在成为过去。

　　从2018年开始聚焦主业的海航控股，ASK(可利用客公里)、RPK(收入客公里)等数据已经开始优于同行业平均水平，随着高油价和汇率风险逐步释放，业绩和估值都有望得到修复。

　　聚焦主业效果初显

　　1月30日晚间，海航控股发布2018年业绩预告称，经财务部门初步测算，预计公司2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为-5亿元到5亿元，较上年同期相比下滑50%以上，或将出现亏损。

　　公司年度业绩预减并或将出现亏损的主要原因是受航油价格上涨和起降费收费标准提高的影响，公司航油及起降费支出大幅增加；受人民币大幅贬值的影响，公司产生大额的汇兑损失(上期为汇兑收益)；公司因资产处置产生较大损失。

　　海航控股表示，2018年度，公司在确保生产运营安全稳定的前提下，持续提升服务品质、强化品牌建设、加强市场营销、优化运营模式。

　　2018年以来，海航控股聚焦主业效果明显。

　　2018年12月份作为传统需求淡季，叠加经济下行压力影响，三大航供需转弱，其中国航/南航/东航的ASK分别同比增长8.1%/10.9%/9.8%，RPK分别同比增长5.8%/9.8%/10.2%。

　　根据海航控股2018年12月份主要运营数据，相比之下，海航12月份的ASK和RPK分别同比上涨11.4%和7.53%，优于行业平均水平。

　　此外，公司2018年累计RPK为8839.70，同比上涨14.59%；2018年累计ASK为164328.97，同比上涨16.68%。

　　值得一提的是，海航控股国际ASK累计增速高企，公司在发力国际航线方面成绩显著。

　　据了解，海航控股计划在未来5年新增海南始发国际航线40条，力争在未来三至五年内，助力实现海南开通国际航线100条以及入境游客量达到200万人次的发展目标，打造海上丝路南海门户枢纽。

　　实际上，2018年，海航控股一直在加速转型。从上述数据不难发现，其聚焦主业效果已经开始显现。

　　海航集团董事长陈峰多次表示，要回归主业并继续处理非主业资产。

　　高油价和汇率风险释放

　　进入2019年，制约航空股的高油价和人民币贬值导致的汇兑损失正在成为过去。航空股在经历2018年大幅下跌后，有望再次迎来投资良机。

　　1月28日，人民币兑美元中间价大幅调升469个基点，在、离岸即期汇价联袂大涨，均刷新2018年7月中旬以来的新高。按当日盘中数据计算，在岸人民币兑美元年内涨幅已近2%。

　　根据航空公司披露数据，人民币兑美元每升值1%，国航/南航/东航将增加净利润2.35/2.97/2.32亿元。

　　作为受益于人民币升值的板块之一，航空行业将直接受益。

　　有分析指出，航空行业属于典型的外汇负债类行业，尤其是负债，航空公司有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金。航空公司外币负债比例高，人民币升值会造成一次性的汇兑收益；同时，也使进口的航油价格下降，由于燃料费用占航空公司总成本的30%左右。因此，人民币升值会降低航空公司的成本。

　　与此同时，布伦特油价在2018年底触及低点50美元/桶后反弹，目前较年初已回升至63美元/桶，年初至今平均同比下降11美元/桶。

　　由于当前原油市场的利空及利好消息势均力敌，因此令油价陷入了震荡阶段，但是一些机构对于今年的原油价格的预期并不看好。

　　国际航协方面表示，尽管2018年成本上涨，航空业盈利遭受挤压，但目前油价下跌并保持低位，明年全球经济预期增长3.1%，对于提高全球航空运输业的利润是利好消息。

　　东北证券分析师表示，2019年汇率贬值压力将大幅减小，航空公司汇兑损失压力将大幅减小。油、汇的基数效应及行业供需基本面带来的客收稳步增长仍赋予当前航空股较好的投资性价比。

　　业内认为，随着原油和汇率风险逐渐释放，航空业绩和估值大幅修复。

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