主题：库存偏高将限制煤炭价格涨幅



春节前夕，煤炭板块期货品种全线大涨。分析人士指出，安全监督限产、旺季需求等短期对煤炭价格构成支撑，但随着时间推移，利多消化，未来高库存等利空因素或将成为煤炭期货运行的新焦点，节后关注期货价格下方支撑强度。

动力煤(584, 3.00, 0.52%)价格料保持震荡格局

动力煤方面，截至春节假期前夕，电厂库存可用天数为23天，处于历史同期高位，节后短期电厂采购意愿难以明显增加，此前进口煤也较为充足，港口煤价持稳。

但值得注意的是，春节假期前夕，坑口煤价涨势迅猛，发运成本倒挂下坑口货物向港口转移积极性不高，港口库存明显下降。

长江证券分析师王鹤涛分析表示，煤炭主产地对煤矿安全生产监督趋严，陕西省从2019年1月22日至2019年6月底对全省煤矿进行安全大整治，春节后生产环境偏严下，预计煤矿复产进度较慢。在当前季节性需求下滑且库存高位背景下，供给的收缩难以在终端采购量及价格中体现，若节后下游开工带来的耗煤需求较好，中转环节库存持续下滑不见回升，或能触发煤价趋势性行情，重点关注主产地停限产范围和执行情况。

“目前动力煤价格处于绿色煤价范围内。安全监督限产以及需求旺季等条件短期或支撑动力煤价格，但冬季保供应叠加终端高库存等因素，以及制造业需求疲软，动力煤价格或将维持震荡。”方正证券煤炭开采行业分析师韩振国表示，2018年12月PMI数据近年来首次跌破荣枯线，远期动力煤下游需求预期仍偏悲观。

双焦价格上行空间有限

焦炭(2094, -30.50, -1.44%)方面，“从供给来看，春节前夕焦炭产量维持相对高位。受安全监督以及部分焦煤(1274, -7.00, -0.55%)矿放假影响，原料段紧缩或导致焦炭边际供给量上行承压。从需求和库存来看，春节前夕焦炭终端库存继续上行，焦化厂及港口库存下行；受下游高价及需求预期修复影响，高炉产能利用率维持高位，焦炭需求或存在支撑。”韩振国分析。

他表示，目前由于下游需求较高，叠加安全监督或对焦炭供给产生影响，以及下游悲观预期改善，焦炭价格有望偏强震荡。但由于终端库存较高且钢厂存在博弈心理，焦炭价格上升空间有限。

焦煤方面，王鹤涛表示，节前煤矿及洗煤厂陆续放假，焦煤尤其是精煤供给收缩。下游开工情况向好的背景下，对原料仍存采购与备货需求，煤矿出货顺利，矿区库存下滑。整体来看，焦煤供需面向好，追踪节后下游新开工与煤矿复产情况。韩振国分析，由于下游需求改善叠加安全监督、放假因素，焦煤价格节前偏强震荡，但考虑到终端库存持续上升，或将导致焦煤短期价格上行空间有限。

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