主题：大豆丰产状况不及预期 豆粕期价上涨空间受限


　　豆粕(2612, 4.00, 0.15%)期价上涨空间受限

　　中国证券报

　　□本报记者 王朱莹

　　12日，豆粕期货1905合约上涨1.04%报2616元/吨，较1月17日的低位上涨了3.11%。分析人士指出，近期三大主产国大豆(3500, -12.00, -0.34%)产量下调约700万吨，丰产不及此前预期给豆粕价格带来提振，但供应过剩格局不改、需求萎缩压制，后市豆粕上涨空间有限。同时，油厂盘面压榨利润持续亏损，限产停机率增加，豆粕阶段性去库存，下行空间亦有限。

　　大豆丰产状况不及预期

　　近日，美国农业部公布了系列重要报告。总体上，主产区大豆产量预期出现不同程度下调。据其2月份供需报告预估，受制于干旱天气影响，南美洲巴西大豆产量预测值较2018年12月份下调500万吨，2018/2019年度产量预计为1.17亿吨。阿根廷的大豆产量预测值亦下调50万吨，2018/2019年度产量预计为5500万吨。美豆产量同步下调，2018/2019年度预计为45.44亿蒲式耳，低于2018年12月份46亿蒲式耳的预测值。2018/2019年度美国大豆期末库存预计为9.10亿蒲式耳，低于2018年12月份9.55亿蒲式耳的预测值。

　　“总体而言，三大主产国大豆产量下调约700万吨，大豆丰产不及此前市场预期。”前海期货范国和表示，本次产量下调影响预计有限，不会改变国际大豆供给总体偏宽松的格局。巴西大豆产量虽然不再连创历史纪录，但仍是历史上第二高产量。而且，部分主产州收割顺利。除非巴西恶劣天气后期继续加重，否则减产对丰产影响不大。

　　“虽然近期巴西和阿根廷部分地区遭遇干旱和洪涝，但迄今对大豆产出的影响较小，总体上世界大豆供应仍然十分充裕。”弘业期货分析师陶朝晖表示。

　　基本面偏弱

　　“从国内各港口进口大豆预报到港情况看，2-3月份到港预估持续上调，大豆供给无忧，豆粕供应预期维持正常。”范国和表示。

　　豆粕消费则持续低迷。范国和预计2019年疫情或影响豆粕需求近600万吨。

　　此外，国内饲料行业正呈现蛋白饲料原料多样化的特点，菜粕、葵籽粕、豌豆等其它杂粕替代豆粕的比例增加。总体来看，豆粕供需格局将偏向宽松，价格难以扭转颓势。

　　陶朝晖认为，由于面临供应庞大和需求萎缩两大利空压制，后市豆粕上涨空间受限；不过，由于油厂盘面压榨利润持续亏损，进口步伐放缓，油厂限产停机率增加，豆粕阶段性去库存，后市豆粕价格下行空间也有限。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。