主题：碧水源 300070主要看点 深度研究报告

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经岛友E599提议，[B]我们关注到一只环保龙头股300070 碧水源，300070 初步查看资料可得知，碧水源是注册地在北京的环保龙头，目前国内污水处理龙头，全球膜生产企业龙头，在膜处理技术全球领先明显，公司核心技术竞争力明显，300070 是创业板50指标股，创业板低波蓝筹指标股，而且从今天公布的MSCI扩容来看，也将是纳入MSCI 的第一批创业板个股[/B]，目前净资产越200亿，无形资产220亿（其中200亿为特许经营权，和商誉不同，特许经营权的真实价值一般大于账面价值，所以我们不认为该部分无形资产是虚高的，不存在减值风险），在手订单（本文由金融岛大牛股原创）约700亿，2017，2018年营收均在150亿左右，也就是在手订单可以让公司保持目前规模5年左右。

近五年经营稳定，每年保持了两位数以上的增长，2018年呈现负增长，是因为去杠杆，去PPP，公司本身质地依然十分优良，在业内竞争力十分明显，比如雄安新区（本文由金融岛大牛股原创）的水环境治理，大多由碧水源 300070 中标。污水处理绝对竞争优势，技术优势明显。

成长性方面，[B]我们注意到公司目前业务主要分为膜生产、污水PPP项目、水环境治理、净水器公司、城市循环用水、光环境。[/B]

[B]其中污水PPP项目，已经不是公司重点，但将保持稳定[/B]，尤其其特许经营运营中的项目，据专业人士推算，每年换膜的利润就有6到8亿。而特许经营权一般为8到30年，也就是说，公司未来几十年内，污水处理换膜至少可以保持稳定利润，新增项目就是增长，预计这部分增长将是个位数。[B]随着公司控制权转让给川投，2019年国家启动的长江流域黑臭水水环境治理，将成为未来新增项目的最大潜力所在[/B]。（《长江保护修复攻坚战行动计划》 http://www.jrdao.com/topic-592189.html）

[B]净水器公司，[/B]该部分是公司2017年新介入的领域，2018年销售额成长性高达290%，虽然，有2017年基数低的因素，但也说明公司该部分领域具有很强的潜力，而且据我们调研分析认为（本文由金融岛大牛股原创）：未来五年净水器将是家庭主要消费热点，是目前家庭消费成长性最高，最明确的领域，目前大多是美国和德国品牌占据国内市场，但我们仔细分析得知，净水器的核心技术在膜上，也就是所谓的滤芯，也是国外销售的宣传点，但据我们所知，碧水源的膜在全世界都处于领先水平，领先美国和德国的同类厂商，而且成本上，物流上也更有优势，我们认为，未来碧水源净水器将成为未来五年国内净水器消费最大受益者，各位岛友可以在京东上，搜碧水源净水器做初步调研。虽然目前该部分资产不被机构调研所重点关注，但我个人认为这是碧水源未来成长最大的空间，确定性最高所在。

[B]水环境治理，[/B]这部分公司也具有明显优势，龙头地位明显，虽然无法量化成长，但预期保持良好的成长。

[B]光环境治理[/B]，这部分是目前业内普遍预期成长性很高的部分，而公司收购的良业环境为该领域绝对龙头，年成长性在50%左右。未来可能剥离单独上市，收获一笔不小的一次性收入。

[B]城市循环用水[/B]，虽然目前还只有个别城市试点，但中国城市普遍缺水，水是制约中国大多城市发展的核心瓶颈资源，在无法新增水源的前提下，城市水循环就成为发展的唯一（本文由金融岛大牛股原创）选择，该领域碧水源是国内唯一可以实现城市地下污水循环利用的公司，未来想象空间巨大。


[B]此外300070 是创业板50指标股，创业板低波蓝筹指标股，而且从今年公布的MSCI扩容来看，也将是纳入MSCI 的第一批创业板个股[/B]

该贴内容于 [2019-03-02 15:09:09] 最后编辑

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此外300070 是创业板50指标股，创业板低波蓝筹指标股，而且从今年公布的MSCI扩容来看，也将是纳入MSCI 的第一批创业板个股

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