主题：中国联通 新增用户连续第三月改善，环比向上态势确立

　中国联通G网新增用户再创新高，环比向上态势确立。2009年3月中国联通G网新增用户数184.8万户，同比增长39.6%，环比增长12.7%。G网用户累计达到13769万户，延续了09年前两个月的高速增长态势，再次创下历史最高水平。当月固话用户止跌转增，新增22.3万户，为08年6月以来的首次正增长，且绝对数量接近两年来最高水平。宽带新增用户数为92.7万户，同比增长51.0％，环比增长46.0％，累计用户达到3261万户，显示出良好的增长势头。联通各项业务数据连续第三个月改善，环比向上态势确立。显示出公司重组后人员融合告一段落，工作重点正在逐渐转移到业务发展上来，发展用户过程中运用原网通渠道的效果开始显现。我们预计未来新增用户数据的良好局面有望持续。
　　维持行业看法：3G、固网宽带提供未来5年行业增长动力，联通在三家运营商中最具潜力。今年上半年三家运营商将依次正式推出3G业务，3G时代的增值业务及固网宽带业务将给行业带来未来5-10年新一轮的增长动力。联通是国内三家运营商中最具潜力的一家，投资逻辑是：WCDMA业务有望提升其目前占比很低的中高端用户数量，推动收入利润增长及净利润率提高。
　　维持联通"推荐"投资评级，建议现价加大配置比重。联通3月各项运营指标连续第三个月改善，显示出新联通已逐渐走出行业重组的低潮期，环比向上态势确立。二季度中：市场风格变化（转向大盘蓝筹）及事件性驱动可能带来阶段性的上涨机会。主要潜在驱动因素是：联通和苹果正式合作推出IPHONE手机、监管层面推出新的监管政策（比如：网间结算费用的调整）、联通3G网络正式放号推出业务。我们建议投资者在目前的价位上买入联通并提高配置比重。

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