主题：西安旅游：旅游服务业不景气 或期待优质资产注入

　西安旅游2008年实现营业收入2.98亿元，同比下降6.26%，实现归属母公司的净利润1067.77万元，同比增长18.77%。

　　报告期内营业收入减少的主要原因是2008年受雪灾、地震、经济危机等因素的影响，对公司旅游服务业影响较大，导致旅游服务收入减少2,815万元（主要是控股的西安中旅国际旅行社的收入减少所致）。同时考虑到旅游产品可替代性高，行业竞争激烈，旅游服务价格的下跌进一步挤压了公司的利润空间。在主营增长不理想以及本期投资收益下降的情况下，公司净利润出现的小幅增长主要由于以下原因：报告期内取得拆迁资产收益688.63万元，导致营业外收入增加；所得税率的下调，使得该项支出减少391.64万元。

　　公司报告期内为解决资金需求向银行增加了约1.05亿元借款，这使得财务费用增加了393万元，同比上升320.59%。经计算，公司08年末的资产负债率为41.91%，较07年的33.14%出现明显上升，未来偿债风险增加。

　　公司作为老牌的旅游服务业龙头，资源优势明显，但是随着行业竞争加剧，公司逐步暴露出了酒店设施老化，房型不合理以及下设的餐饮娱乐配套设施不够完备的短板。报告期内，公司完成对解放饭店的整体装修改造，解放饭店于2008年8月开业，影响客房、餐饮收入同比减少1,254.36万元，未来预期将为业绩增长提供有力的推动作用。但是考虑到要与公司旗下大量的核心旅游资源实现配套，公司有可能在未来通过进行资产收购或重组纳入更多的优质资产。



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