主题：特变电工 盈利情况良好 中线仍有表现

　公司2009 年第一季度实现主营业务收入31.72 亿元,营业利润3.60 亿元,实现归属母公司的净利润3.08 亿元,扣除非经常性损益的净利润为2.97 亿元,分别同比增长39.54%,39.24%,58.49%和49.88%。我们认为主要原因是,今年一季度交货的订单均为闭口合同,公司生产所用主要原材料取向硅钢价格从2008 年年中以来持续下跌,这导致了公司毛利率有所提升,目前取向硅钢的价格仍有下跌空间,公司未来的毛利率水平仍将延续走高态势。

　　我们预计公司2009 年、2010 年的每股收益分别为1.19 元、1.48 元,对应的市盈率分别为25.10 倍和20.18 倍,中线可关注。



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