主题： 鞍钢股份：09年1季度业绩低迷




　　鞍钢股份09 年1 季度净利润同比下降99.7%至800 万元人民币，仅实现了我们和市场对其全年预测13.43 亿元和24.06 亿元的一小部分。基于公司09 年上半年可能出现小幅亏损以及09 年4 季度铁矿石价格走低效果显现造成盈利开始回升的预期，我们对A 股及H 股均维持卖出评级。

　　支撑评级的要点

　　09年上半年盈利疲弱，09年下半年开始回升；?? 国内钢价稳定在目前水平；?? 母公司供应其所需铁矿石的 65%，但铁矿石成本下降幅度落后同业。

　　评级面临的主要风险

　　钢材需求复苏早于预期；

　　鲅鱼圈项目做出贡献比预期提前；

　　与其他内地钢企合并。

　　估值

　　我们维持A股目标价5.20元。我们对H 股维持4.20港币目标价，对应0.49倍09年市净率，是行业下行周期中该股的历史均值。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。