主题：招商证券：给予中国联通“强烈推荐”评级

　　招商证券今日发布投资报告，给予中国联通“强烈推荐”投资评级。指出联通ARPU值下降空间有限，未来有望U型反转。从竞争结果来看，联通ARPU值下降空间有限。在09年一季度，移动的ARPU值环比出现了大幅下降，而联通的ARPU值环比降幅趋缓。即使接下来价格战持续，对联通ARPU值的影响也不会很大。从用户结构来看，联通ARPU值下降空间有限。09年一季度，移动和电信的ARPU值是联通的1.8倍，联通主要是低端客户。从一季度的价格战中来看，受影响更大的应该是ARPU值最高的移动。

　　报告还指出，联通持续投入G网，网络质量改善和性能提升将带动体验改善和ARPU值回升。网络质量改善后，接通率提高，能增加用户的通话时间；用户体验改善将吸引高ARPU值的新用户；升级到GRPS网络将提升数据业务收入。

　　报告预计对公司基本面的担忧在3G运营开始之后会逐步的消除。公司具备“由弱变强”的长期投资价值，应享有通信行业最高估值。该股今日现涨0.15%，报6.75元。


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