主题：聚焦区域经济主题升级

区域振兴我的地盘我做主
2009年05月09日 08:46 来源： 证券时报 【字体：大 中 小】 网友评论(0)
　　在上一轮十大行业产业振兴政策出台后，我国保增长策略出现新的特点，区域振兴逐步成为新的手段。在产业结构调整与区域经济布局的指导思路下，有分析预计，未来政府可能陆续推出地方产业振兴规划。而从目前规划看，主要包括滨海新区、成渝新区、福建海峡西岸经济区、北部湾经济圈、武汉中部经济圈、东北老工业区、长株潭经济圈等。对于资本市场而言，这里面蕴藏着哪些投资机会呢？

　　中国经济保增长的重要基石

　　首先，区域经济不平衡所带来的边际改善动力，是中国经济长期增长的动力。考虑到我们集中力量办大事的政治制度优势，围绕区域经济振兴的投资最有效。一方面，满足了保增长的短期需要，毕竟当前经济复苏基础尚不稳固，产能过剩、海外危机阴影仍在，出口下滑对内需投资和消费的下拉作用较大，扩大投资可以有效拉动经济增长；另一方面，有规划的区域经济振兴，可以避免乱投资而加剧产能过剩，通过有的放矢地解决基础设施建设、产业结构等方面的瓶颈，为未来的经济增长打好基础。

　　其次，区域经济振兴是中国城镇化进程的延续和深化。目前，中国城市化率尚不足50％，仍处于快速提升期。国家“十一五”规划纲要明确，要把城市群作为推进城镇化的主体形态。目前城市群竞争力和增长潜力较大的有，东部的海西经济区、北部湾、上海为龙头的长江三角洲、广深为龙头的珠江三角洲、滨海新区为代表环渤海经济区等；中西部的成都重庆城市圈、武汉城市群、长株潭城市群、皖江淮城市群、关中等。

　　　　规划将推动中国经济结构调整

　　首先，缩小东部和中西部的差距，是经济结构调整重点。区域发展不平衡乃是国内经济的重要矛盾之一。就人均产值而言，基本呈自东部到西部省份从高到低排列，最高的上海和最低的贵州相差近十倍。区域发展不平衡不仅仅是个经济问题，更重要的是潜藏了严重的社会与政治隐患。

　　其次，促进全国产业的转移和优化配置，也是经济结构调整的重点。目前，中国各区域产业结构重叠，特别是中游加工制造业重复建设的情况依然严重，使中国经济的发展受制于能源、资源和环保。东部地区现有产业结构的瓶颈最突出，主要是成本的上升和外需的萎缩，需要产业升级和自主创新。相应的，中西部地区要素成本较低。但是，承接东部地区产业转移的劣势主要在于基础设施与制度环境，这两方面需要中央区域经济振兴规划来改善，从而实现区内经济的快速增长，并来了各区域内不同的投资机会。因此，推动东部地区和中西部地区的产业结构的优化配置，是保证中国经济持续增长的必要举措。

　　区域主题投资的政策红利

　　首先，我们看好区域经济振兴的政策红利，认为年内区域规划仍将密集推出。因为经济复苏基础尚不稳，产能过剩、海外危机阴影仍在，经济政策仍会趋于积极，“调结构和保增长”相结合的政策红利将是重点，区域经济振兴满足要求。当前已经出台的有《进一步推进长江三角洲发展的指导意见》，《珠江三角洲发展规划纲要》、《加快建设海西经济区的若干意见》《推进上海两个中心的意见》，后续将进一步实施全国主体功能区规划。

　　其次，我们判断政府将持续推出支持东部地区产业升级和中西部地区产业承接的政策，相应地给资本市场带来投资机会。对此，2009年《政府工作报告》表述是，“东部地区要着力发展先进制造业、现代服务业和高新技术产业，加快产业升级和体制创新”，“中西部和东北地区要加大基础设施建设、生态建设和环境保护投资力度”，“要抓紧研究制定中西部地区承接产业转移的具体政策。”

　　第三，区域性大事件或成为阶段性投资热点。未来一两年内的重要事件和趋势，包括上海世博会、广州亚运会、中国－东盟自由贸易区、台海两岸金融经贸交流提升等，也是我们关注区域主题投资的重要出发点。

　　驱动型和政策性机会并存

　　区域主题投资策略的立足点应该是，“确定性事件（包括政策）驱动＋具有安全边界”的投资组合。其中，重大事件的时间点比较确定，较容易把握，比如，北京奥运所引发奥运主题投资。因此，对于上海世博会、广州亚运会等，将可能在事件开始之前成为热点问题。相对而言，政策性驱动机会较难把握，无论是在事件，还是在力度上都存在较大的不确性。因此，我们更为看好事件驱动型机会和政策性机会并存的区域投资机会，主要包括上海、海西、深圳、广州、北部湾等区域。

　　上海：两个中心建设和世博 首先，《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业，建设国际金融中心和国际航运中心的意见》表明，上海两个中心建设已经上升至国家战略层面，并得以积极迅速推进，由此给港口、金融、房地产以及餐饮、酒店、旅游娱乐等行业带来长远利好。

　　其次，上海将于2010年5月1日至10月31日举办世博会，仅这段时间就将迎来至少7000万游客，带来上千亿的消费支出，从而为本地旅游酒店、商业零售、食品饮料、交通物流、安防以及上海周边地区相应行业带来投资机会。不仅如此，从长期来看，由于基础设施建设的进一步完善、城市品牌的提升，乃至服务型城市的转型，都将对包括房地产、旅游酒店、商业零售等消费类行业和广告传媒业、城市交通运输业带来长期利好。

　　第三，南汇并入浦东，以及后续崇明生态旅游岛开发机会也符合了上海市建设服务型城市的趋势，给房地产、商贸等相关上市公司带来发展机会。

　　海西：两岸经贸发展、中西部对外开放新通道 海西经济区以福建为主体，涵盖台湾海峡西岸，包括浙江南部、广东北部和江西部分地区，与珠江三角洲和长江三角洲两个经济区衔接。2009年5月4日，国务院常务会议通过《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》，表明，海西经济区已得到国家战略层面的支持。在中央政策扶持之下，海西建设将进入实质性运作阶段，真正展现出海西的优势和前景。

　　我们认为，海西经济区的建设，将带来三类投资机会：首先，海西基建迎接新高潮。福建三面环山一面临海，要将海西打造成为服务中西部发展新的对外开放综合通道，必须拓展福建经济腹地，我们看好房地产、建筑建材、机械、钢铁等相关基建投资行业；其次，加快建设海西必将落实到经贸活跃度提升，因此，贸易、物流、航空、港口、机场、高速公路、房地产、商业零售等相关产业都有望迎来景气的提升；第三，海西经济区的发展将促进福建承接台湾产业的转移，特别是电子信息等高科技、石化、机械的转移，以及汽车、物流、金融等产业的合作，上述产业相关福建本地股以及台资企业借壳上市都存在机会。

　　深圳广州本地股：珠三角一体化与亚运会 2008年12月，国家发改委通过《珠江三角洲地区改革发展规划纲要（2008-2020）》，提出以广州、深圳为中心，推动珠三角区域一体化和粤港澳一体化的进程。规划明确了珠三角地区“世界先进制造业和现代服务业基地、全国重要经济中心”的区域定位，提出构建以服务业、先进制造业、高技术产业为主导的现代产业体系。

　　北部湾：链接东盟、服务三南 《广西北部湾经济区发展规划》将北部湾经济区的功能定位为中国-东盟开放合作的物流基地、商贸基地、加工制造基地和信息交流中心；重点发展产业包括：石油化工、造纸、冶金、海洋产业、物流业。推动泛北部湾经济合作成为中国-东盟合作框架下新的次区域合作，2010年1月1日，中国－东盟自由贸易区将正式建成。届时，90％的区内贸易将实现零关税，这无疑将有利于中国与东盟间的投资贸易往来。北部湾作为面向东盟的桥头堡，无疑将是最大受益者。



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