主题： 大通证券:中国联通 限售股即将解禁 增持

截止到09年5月13日，联通集团持有联通A股129.39亿股，其中107.54亿股可于5月19日上市流通，占公司总股本的50.74%。

我们认为此次限售股解禁对公司二级市场的压力并不大，负面影响甚小。

(1)08年9月25日联通集团响应国资委号召，通过二级市场增持联通A股4,999.9万股(平均成本约为5.14元)，占公司总股本的0.23%，并承诺12月内将继续增持联通A股，但增持比例不会超过2%，同时承诺增持计划期间不减持上市公司股份。截止09年5月13日联通集团累计增持上市公司6,542.7万股，占总股本的0.31%。按照联通集团承诺，09年9月25日之前不会减持上市公司股份。

(2)目前中国联通经营状况日趋好转，重组影响逐渐淡化，经营数据正走出低谷，此时减持上市公司股份不能获得最大收益。

我们更新了2009—2010年盈利预测，上调EPS至0.22、0.30元。我们认为随着国内3G消费的启动、联通WCDMA业务的发展，公司自身对于未来盈利增长的信心会逐步增强，资本市场也将逐步上调目前处于低位的悲观预期，综上，我们维持对公司“增持”的投资评级。二季度中：市场风格变化(转向大盘蓝筹)及事件性驱动(正式推出WCDMA业务)将是上涨催化剂。



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