主题： 金融街2007年报点评

1、2007年业绩回顾。2007年公司实现营业收入42.14亿元，净利润7.33亿元，基本每股收益0.68元，略低于我们预期的0.71元。主营业务构成：房产销售37亿元（88％）、自持性经营物业1.7亿元（4％）、出租性物业收入1.4亿元（3％）、其它（5％）。

　　
　　 2、目前项目储备充足。公司项目总建筑面积约为499.7万平方米：其中北京90.4万平方米（18％），天津58万平方米（12％），重庆75.3万平房米（15％）、南昌49.0平方米（10％）、惠州230万平方米（45％）。

　　
　　 3、2008计划新开工面积与计划竣工面积增长明显。2007年公司完成总开复工面积120万平方米，其中新开工面积101万平方米，竣工面积16万平方米。2008年公司全年计划开复工面积约220万平方米，实现竣工面积约40万平米。

　　
　　 4、资金充裕，扩张意图明显。公司报告期末货币资金22.8亿元，预售帐款9.25亿元，加上2008年初融资80亿元，资金比较充裕。全年计划安排项目开发投资约160亿元，其中工程投资约60亿元，100亿用于新项目的拓展。2008年房价与房地产市场将逐步回归理性，土地市场将随房价的调整而调整，从中长期的视角看，我国的房地产市场长期向好，土地资源紧缺现象仍将日趋严重，土地价格长期趋势看涨；而在货币紧缩大环境之下，充裕的资金无疑将有利于公司获取更多低成本优质资源。

　　
　　 5、业绩预测与估值考虑到房地产市场的调整以及公司2008年计划新开工面积与竣工面积迅速增加对业绩的影响，我们预计2008、2009年每股收益分别为0.79元、1.20元；以2009年20～25倍PE 估值，未来12个月目标价为24.00～30.00元；给予“推荐、A”的投资评级。




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