主题： 一汽轿车：业绩大幅增长持续 估值优势凸显

公司今日公告业绩快报，公司基本每股收益为0.34元，去年同期每股收益为0.21元，同比增长62%，远低于市场的普遍预期，成为昨日股价大跌的重要原因（未考虑会计准则调整）。

　　
　　 根据我们前期的判断，公司四季度业绩和三季度基本持平，产销两旺，我判断公司全面与2006年可比的每股收益应为0.42元左右。

　　
　　 公司业绩低于市场预期的原因在于公司拟借机拟不良资产所致。

　　
　　 公司2007年10月29日公告，公司拟处置资产的原值20,532万元，主要是停产车型发动机及备件。公司拟聘请具有证券从业资格的中介机构对该批资产进行评估，交易价格将以评估结果为参考依据。根据该批资产状况预计评估价值约为资产原值的10％。本次出售资产完成后，将对公司当期损益产生一定的影响，预计损失金额超过1.8亿元。

　　
　　 折合每股收益0.11元。

　　
　　 根据目前的判断，公司实际可比每股收益应为0.45元左右。公司实际经营绩效还略好于市场预期。

　　
　　 2007年全年累计销量为80496辆，同比增长42.88%。这表明公司的生产经营状况在2007年有大幅度的改善，导致公司业绩大幅超出市场预期。其中自主品牌奔腾轿车全年销量23279辆，同比增长450%，表现抢眼。

　　
　　 公司2008年1月销售实现开门红.。公司实现销量14103辆,同比增长122%。其中，马自达6销售8760辆,同比增长102%；奔腾(含红旗)销售5343辆,同比增长168%。环比来看,主力车型奔腾,马自达6均大幅放量: 奔腾销量从2007年中降价后放量至月均2000多辆的水平,之后又跃升至5000辆以上；马自达6也从月均销量5000多辆的水平上升至8000辆以上，超出市场预期。

　　
　　 由于公司主要领导的更换，经营思路有所调整，公司整体上市预期可能推后。但公司业绩仍将会有上佳表现，公司目前股价明显低估。

　　
　　 另外，预计未来两年的业绩能够保持50％以上的增长，由此推算公司2007年、2008年的每股收益分别为0.34元、0.51元、0.77元，08年市盈率为26倍，能够支撑目前股价。



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