主题：牛市第三大浪从1664点起步 2011年将超6124点

2009年05月30日 09:30证券市场红周刊
笔者是1990年入市的中国证券市场上的原始投资者。1990年到1991年3月，沪深两市的市场交易基本是没有指数显示的店头交易：一块黑板， 上面用粉笔写着几只股票的价格和数量， 成交一笔买卖就擦去。 如果身在深圳的投资者想买上海的“老八股”，只能本人亲自到上海。就是同在深圳，几个证券交易营业部同一只股票的价格也不一样。

19年后说起这些往事大有恍若隔世之感！这么多年来，关于上证综指的美好故事有很多，但我想，对于现在的广大证券投资者来说， 总结一下上证综指19年来的两轮旷世大跌，无疑有极大的警示和启迪。

上证综指两轮跌幅的异同

上证综指真正进入投资者的视野是在1992年涨停板限制取消以后。19年以来，对投资者最为刻骨铭心的应是在1993~1994年、2007~2008年的这两轮巨跌。1993年2月，上证综指创出历史新高1558点，1994年7月底，最低下跌到325点，跌幅79%；2007年10月到2008年10月，上证综指从6124点跌到1664点，跌幅73%。

两轮暴跌的共同点：1， 基本面上， 两轮暴跌都有影响经济的重大事件发生。1994年出现改革开放以来最严重的恶性通货膨胀， 银行利率加财政补贴的年利率最高相当于25%。这种形势下，证券资产当然不值钱，价格出现暴跌。而2008年的暴跌是由于世界金融危机引发我国经济增长加速下滑。

2，技术面上，两轮行情暴跌前都有过短期内的暴涨。1992~1993年， 上证综指仅用四个月的时间便从386点涨到1558点， 涨幅4倍多；2006~2007年， 上证综指从998点涨到6124点， 两年时间涨了5倍多！暴涨之后必有暴跌， 历史规律绝不以人们的意志为转移！

两轮暴跌的不同点：1，市场规模以及对经济的影响力都相差甚远。1994年股市大跌近80%， 但由于市场规模太小，只有区区几百亿元的流通市场，对社会的影响很小。虽然有当年的股市亿万富翁因放大透支，在这轮大跌中变成穷人，但仍对社会各界包括对经济的影响甚微。2008年的股市大跌则影响巨大，沪深两市总市值从34万亿元跌到14万亿元，流通市值从12万多亿跌至4万多亿元， 上亿个账户的户均亏达7.5万元。

也正是由于现在股市规模巨大， 自2008年10月以来的上涨使流通市值从4万亿增加到近8万亿，才有力地促进了今年我国房地产、汽车等行业的巨大消费，从而保证“出口、投资、消费”三驾马车中的两驾马车仍在高速前进。

2，技术面上，暴跌后的走势不同。1994年暴跌后出现了一轮近两个月的急剧反弹， 上证综指迅速从325点上升至1053点，净升幅达2倍多；紧接着再展开一轮17个月的大C浪下跌，上证综指再从1053点跌至512点。而2008年10月上证综指从1664点起来的这波升浪，以笔者看来，却是牛市新升浪第三大浪的开始。

对今后市场的分析与展望

目前还有不少的机构和个人看空后市， 更有不少人认为目前股市只是大B浪反弹，笔者以为否也。

2006年12月， 笔者曾在 《红周刊》撰长文认为，上证综指突破历史高点2245点以后， 将展开新一轮史无前例的大牛市行情， 时间跨度为16年左右， 即在2022年见出历史大顶。 现在笔者对这轮下跌及今后的行情展望的主要观点是： 上证综指从998点到6124点是牛市第一大浪；6124点到1664点是第二大浪； 第三大浪从1664点起步，应走4~5年的主升段牛市行情；四浪回调3年，五浪再升5~7年，大约在2021~2025年结束长达30多年的大牛市。

在笔者看来， 上证综指从998点至今的行情是最经典的波浪理论的见证和显现：牛市第一大浪是人们还没从长期熊市的麻木中苏醒过来，就带给人们巨大的上升的惊喜； 然而，还来不及收获时，牛市二浪把一浪几乎吞没；牛市第三大浪是在众人沮丧中走出来的，这是最绵长、最丰厚、最能给人带来财富的牛市大主升段！快则2010年，最迟2011年上半年，上证综指的历史高点6124点将被踩在脚下！上证综指的明天肯定更加美好，中国证券市场的活力和辉煌将进一步展现！

(本刊特约作者 陈钢 作者系市场资深人士)



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