主题：晨讯精选与点评（6月1日）



1）温家宝主持会议研究部署稳定外需政策措施

中广网北京5月27日消息：国务院总理温家宝27号主持召开国务院常务会议，研究部署进一步稳定外需的政策措施。

会议确定了进一步稳定外需的6项政策措施。一、完善出口信用保险政策。提高出口信用保险覆盖率，2009年安排短期出口信用保险承保规模840亿美元，降低保险费率。二、完善出口税收政策。继续支持具有优势的产品、劳动密集型产品、高科技产品出口，严控“两高一资”产品出口。三、大力解决外贸企业融资难问题。四、进一步减轻外贸企业负担。全面清理出口环节各项收费，严厉查处乱收费行为。五完善加工贸易政策。六支持各类所有制企业“走出去”以带动出口。

【点评】自从金融危机爆发后，我国出口受阻，沿海地区外向型经济遭遇到沉重打击，很多以产品出口和来料加工为主的劳动密集型企业倒闭，企业员工失业。从今年以来的宏观经济数据看，我国的进出口贸易虽还在下滑，只是下滑的趋势有所减缓。如4月份，我国进出口总值1707.3亿美元，比去年同期下降22.8%，降幅比今年1季度累计同比降幅减少1.9个百分点，4月份与3月份环比进出口值增长10.4%，其中出口增长6.9%，进口增长15.1%。但是，我们也应注意到，5月份美元贬值速度加快，这使中国对美出口可能还会面临挑战。在金融危机爆发后，我国政府出台一系列措施与政策，通过扩大内需来保持经济平稳增长，然而，仅扩内需保增长是完全不够的，经济要平衡发展，不能因噎废食，更不能从一个极端转到另外一个极端。如今，国家出台针对出口的政策措施，在信用保险、出口税收、解决外贸企业融资等方面给予大力扶持，就是要在出口遇到困难时，迎难而上，用政策与措施来促进出口增加，推动经济增长，毕竟在国内经济结构转型还未有完全实现前，出口对国内经济拉动作用不能等闲视之。关注相关受益的上市公司股票，如厦门国贸、中成股份等。（该消息为宏观与行业利好）



2）央行：2009年经济下行压力仍然较大

东方网：5月27日，央行公布了《2008年中国区域金融运行报告》。报告指出，要保证货币信贷总量满足经济发展需求，提高贷款落实到位率。同时，继续优化信贷结构。报告认为，当前国际金融危机还在蔓延，对我国经济的影响还在加深，虽然我国经济运行出现了一些积极的变化，但基础尚不稳固，经济下行压力仍然较大。各地区要把扩大国内需求特别是消费需求作为促进经济增长的长期战略方针和根本着力点。

报告指出，2009年，各地区金融机构将进一步落实国务院有关金融促进经济发展的政策措施，紧紧围绕“保增长、扩内需、调结构、重民生、促和谐”，在切实防范风险的前提下，加大金融对经济的支持力度，保证货币信贷总量满足经济发展需求，提高贷款落实到位率。

【点评】目前，从已公布的一季度，以及4月份的宏观经济数据看，我国的经济下跌趋势减缓，甚至部分数据有反转迹象，如PMI指数连续5个月回升，4月制造业采购经理指数（PMI）为53.5%，比3月上升1.1个百分点，非制造业商务活动指数为59%，比3月回升3.3个百分点，连续两个月回升，1-4月累计，社会消费品零售总额38741.2亿元，同比增长15.0%。但是，前4月CPI累计同比下降0.8%，前4月PPI累计同比下降5.1%，4月发电量同比环比双降，这说明国内经济还没有完全走好，可能还会反复，特别是进出口贸易，一季度就将GDP拖下了0.2个百分点。因而，对于经济状况既不能妄自尊大，也不可妄自菲薄，而是面对现实，积极应对，国家的巨额投资、各项措施与政策、产业振兴规划等，见成效还有一个过程，不可能立竿见影，甚至还会困难重重，央行谨慎的态度，或多或少有未雨绸缪之意，但经济向好的长远趋势不会改变，中间的反复只是一个短暂过程而已。（该消息为宏观中性）



3）美国新财长首次访华可能不会提人民币汇率问题

中国新闻网：美国财政部长盖特纳将于5月31日开始访华，并将会见中国国家主席胡锦涛及总理温家宝，预期会讨论美国预算赤字的问题及中国对美国国库券的投资，但预计他不会提出人民币汇率问题。

【点评】以往，美国财长或国务卿一到中国来就敦促中国将人民币继续升值，美国和西方媒体也经常鼓噪说中国政府操纵人民币汇率，中国为此经常是据理力争。因而，人民币汇率问题是一个非常敏感的话题，美国鼓噪人民币升值，就是一种变相贸易保护主义。如今，奥巴马政府不愿对人民币汇率的问题多加渲染，也反映出其执政后不得不开始面对现实，那就是在金融危机下，合作远胜于对抗。而中国没有外界干扰，特别是因人民币升值对出口的影响，也就可以安下心来一心一意抓国内经济。（该消息为宏观中性偏好）



4）连升五周后首现减仓 基金经理看淡六月A股走势

全景网5月27日讯：中国A股周三以红盘结束五月份的交易，沪综指五月累计涨幅超过6%，两年来首现月线五连阳。但在一片繁荣的背后，基金仓位却在连升五周后出现下降，在基金经理们看来，A股六月的走势或不再乐观。

监测数据显示，五月的第三周，基金的平均仓位较前一周的75.41%下降0.93%，平均仓位为74.48%。其中，股票型基金下降0.78%至78.78%，指数型基金下降了0.15%至95.06%。据路透社的最新基金经理调查显示，尽管对于A股的前景依然乐观，但是多数基金经理表示将下调六月的股票配置，其中IPO重启成为忧虑的主要因素，他们认为，短线市场会受到IPO重启的一定冲击。今日投资的基金经理调查更显示，有六成的基金经理认为国内股票市场估值水平偏高，较2009年3月份的调查上升11个百分点。

【点评】目前，A股市场确实面临很多困惑的问题，让以价值投资为代表的基金经理感到困惑，其一是市场估值全球最高，剔除大盘指标股，已高达30多倍，近五成股票市盈率过百，股票的结构性泡沫已现；其二是IPO重启对二级市场影响如何还是未知数，市场能否顶住资金压力；其三，市场不断的背离，市场赚钱难成普遍现象，市场的吸引力在逐渐失去，这一点从前期新增开户数在减少就足以说明，四是债券市场回暖，分流了部分高位避险的资金。目前，指数涨，但市场的算数平均股价的下降，这说明基金开始拉指数调个股，进行减仓，如果基金经理信心依旧不足，调仓幅度过大，则市场压力可想而知。（该消息为市场利空）



5）金融股尾盘井喷 上周五美股收高

受金融股尾盘突然发力刺激，美股周五收高。道琼斯工业平均指数上涨了96.53点，报收8500.33点，涨幅为1.15%；纳斯达克综合指数上涨了22.54点，报收1774.33点，涨幅为1.29%，标准普尔500指数上涨了12.31点，报收919.14点，涨幅为1.36%。纽约商业交易所7月期原油合约上涨1.23美元，收于66.31美元，创6个月新高，涨幅为1.9%。纽约商业交易所6月黄金期货合约涨17.30美元，收于978.80美元/盎司，创3个多月新高，涨幅为1.8%。黄金期货本周上涨2.1%，本月上涨9.8%。美元指数周五下跌了1.5%，为期货市场提供了上涨动力。

【点评】在中国端午节假日期间，美国股市小幅震荡走高，期间道指共上涨了26.84点，美股的稳定，对A股市场稳定或能创造了一定的外围条件，尤其港股29日大幅上涨，升破18000点，再创近８个月新高，这对A股市场起到一定的股舞作用，而美元的下跌，使大宗商品市场走强，这对股市也起到稳定作用。整体看，节后第一个交易日，大盘上涨的可能性较高。建议关注以山东黄金为代表的有色金属等。


6）国务院调整资本金比例 商品房最低20%

中国证券网消息：国务院27日公布了关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知，要求钢铁、电解铝项目，最低资本金比例为40%；水泥项目，最低资本金比例为35%；煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工、机场、港口、沿海及内河航运项目，最低资本金比例为30%；铁路、公路、城市轨道交通、化肥（钾肥除外）项目，最低资本金比例为25%；保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。

【点评】这是自1996年设立房地产项目资本金比例制度以来的首次调低，其中保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例下调15个百分点以后，已经恢复到1996年的水平。4月29日，国务院常务会议讨论并原则通过《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》，决定调整固定资产投资项目资本金比例，这是一个有保有压的结构性调整，从调整的对象与幅度看，“两高一低”的行业资本金比例甚高于国家重点扶持的能源、交通，以及加大投资、扩内需、保增长的项目，建议关注资本金比例较低的铁路、公路、房地产，暂回避资本金比例较低煤炭、电石等行业。（该消息为宏观中性偏好，行业各不相同）



7）汽柴油价格6月1日起每吨提高400元

发改委网站：近日，国家发展改革委发出通知，决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨均提高400元。自今年3月25日国内汽、柴油价格上调以来，WTI原油期货价格由每桶53.98美元上涨到66.31美元，国内成品油价格调整参考的国际市场原油价格由每桶45美元左右上涨至目前的57美元左右。根据完善后的成品油价格形成机制，决定上调汽、柴油价格，并综合考虑相关因素，适当缩小了价格调整的幅度。

【点评】端午节前，国家发改委还辟谣“近期成品油价格不会上调”，但是端午节一过，就发出了涨价令。因而，端午节前的辟谣理应看做是节日情怀，而非真的要改变刚刚制定的成品油价格形成机制，原先市场预期是每吨提高500元，如今比预期的少了一点。上周三，石化“双煞”大幅上涨，就与成品油价格上涨预期有关，如今成品油价格上涨了，石化“双煞”会如何表现，反而成为市场关注的焦点，会不会“见光死”，市场在拭目以待。而成品油的上涨，可能会增加企业经营负担，使急于修养生机的下游企业再度面临经营成本增加的问题。（该消息为宏观中性偏空、行业利好）



8）财政部银监会要求银行金融机构加强财务风险管理

新华网：记者31日从财政部获悉，针对国际金融危机影响仍在蔓延，财政部和银监会日前联合发布通知，要求国内银行业金融机构进一步加大支持经济发展的力度，同时银行业金融机构自身也要强化内部风险控制，切实防范市场和操作风险；及时足额提取拨备，努力化解不良资产；审慎开展并购,防范境外投资风险;加强委托代理业务管理,努力降低表外风险;着力加强成本控制,避免费用刚性增长；加强财务分析与风险预警，提高战略决策能力；深化公司治理改革，维护出资人权益。

【点评】为应对国际金融危机，各有关部门陆续出台了一系列财税、金融、产业等政策措施，银行业积极采取应对措施，调整发展战略，增加信贷投放，前4个月银行新增信贷5.18万亿，银行虽加强经营管理，提高服务质量,取得初步成效。但在此过程中,也出现了投资黑石公司巨亏，购买美国债券失策及部分上市公司对外担保“乱拍胸脯”等现象。这不仅给相关公司造成直接经济损失,而且对国内金融机构也带来极大的风险。此次，银行新增贷款的大幅增加，不良资产风险也随之增加，财政部银监会此时要求银行金融机构加强财务风险管理定有所指，可以预计，下一阶段银行新增贷款将逐步减少。(该消息为宏观中性)



9）巨额信贷骤然回落 专家预测全年8万亿不太可能

经济观察报：继一季度新增贷款规模信贷投放达到4.58万亿，创出历史天量之后，4月信贷规模开始迅速下滑到5918亿。专家估计,即使按照贷款占GDP比例高值计算，全年新增贷款规模也就6.36万亿到6.94万亿，至于市场说的所谓8万亿、10万亿不太可能。

【点评】今年前四个月信贷规模达到5.17万亿，使市场的资金流动性充裕，对国内经济的发展与证券市场的上涨都起到推动作用。由于1-4月份的票据在信贷中起到很大作用，未来8个月，随着票据减少，月度新增贷款会大幅下降，因为即便按照历史上最高年份7.7万亿的预算额度，接下来每个月新增贷款就是3000亿左右。与此同时，在天量信贷增量之后，后续有效信贷需求不容乐观，由于放贷过于集中，放大了信贷风险，因而，银行在下一阶段控制信贷规模，就如周小川所言，适度宽松的货币政策要微调，因而市场用模型推断的今年新增8万亿、10万亿估计难成现实。但考虑到经济复苏的脆弱，央行货币政策恐一时难以转向，市场还会保持一定的货币供有量，这一点从央行在公开市场的操作就可以看出，但再进一步放松的可能性极较小。(该消息为宏观中性偏空)



10）能源局官员称决策层6月1日开会讨论新能源规划 近期或出台

华夏时报：5月28日，国家能源局法规司官员告诉《华夏时报》记者:“决策层可能在6月1日开会讨论。"因此备受关注的《新能源产业振兴和发展规划》有望近期出台。在第四届再生能源金融论坛上，国家能源局新能源处处长梁志鹏透露，新能源规划“将择机出台”，其内容将以核电及风电、太阳能等可再生能源为主，到2020年投资超过3万亿。

【点评】现在国家把新能源已经被提升至战略产业地位，与经济振兴相关联，国务院副总理李克强5月21日指出，要加快新能源产业等战略性新兴产业发展，培育新经济增长点；财政部副部长张少春提出，新能源产业是扩内需稳外需的有效手段，并随即提出十项重点工作支持新能源发展和节能减排与到2012年要达到不低于6万辆的推广范围目标，推进新能源发展气势不可谓不大。因而，新能源规划的出台势必引人注目。规划中将对新能源所涉及的领域、发展重点及中长远发展规划等一些重大事项都会做出明确规定。然而，中短期内，新能源行业的发展速度和潜力，很大程度上将有赖于政策的大力刺激和政府投入。前期媒体新能源产业振兴规划的各种猜测，也将随规划的公布而变得清晰明确。建议短线关注风能和光伏项目上市公司，如天威保变、湘电股份等。（该消息为宏观与行业利好）



11）深圳小产权房将拿全国首个准生证

华夏时报：5月21日，深圳市四届人大会议通过《关于农村城市化历史遗留违法建筑的处理决定》(以下简称《决定》)，其中规定，经普查记录的违法建筑，除未申报的外，符合确认条件的，适当照顾原村民和原农村集体经济组织利益，在区分违法建筑和当事人不同情况的基础上予以处罚和补收地价款后，按规定办理初始登记，依法核发房产证。

这标志着深圳的小产权房可以转正拿到房产证。而对于新的违建，尽管在《决定》中明确要求，坚决予以拆除，但是很多村民和市民均认为，统建房(由村委会集资建的小产权房)不可能被拆除。而且现在违建的可以转正，这个闸门一旦打开，未来还会掀起一股盖集资房的潮流。

【点评】一直以来小产权房就象一个"黑户"不为国家所承认，原因就是怕房地产市场秩序受到破坏，因而对于小产权房的问题总是悬而未决，由于小产权房价格比普通的商品房便宜一半左右,即便没有完整的产权归属,也吸引了不少资金"赌"向农民房或其他私人自建房,因此使得一些地方出现了“城中村”的现象.但这批房若能上市转正的话,会对深圳的房地产市场，乃至全国的房地产会造成灾难性冲击，再加上转正标准的不清晰，真正执行起来容易也出现权钱交易。所幸目前还仅处于法律的调查阶段,否则对正在恢复的房地产行业将带来致命打击.(该消息为行业中性偏利)



12）中钢协:中国不跟进力拓与新日铁达成的铁矿石价格协议

新华网:中国钢铁工业协会３１日发表声明称，中国钢铁企业不能接受澳大利亚力拓公司与日本新日铁公司日前达成的２００９年度铁矿石价格协议。

5月26日，澳大利亚力拓公司与日本新日铁公司率先达成2009年度铁矿石价格协议，根据该协议，粉矿在2008年度基础上下降32.95%，块矿在2008年度基础上下降44.47%。

【点评】中国有句俗语：堡垒最容易从内部攻破。此前，中国钢厂们原本与日韩达成了一项“共同进退的君子之约”，即如果没有达到要求的降幅，中日韩三方不能单独与三巨头签约。但是表面上总是低头哈腰像个“君子”的日本人突然出卖了三方君子协议，就让中国措手不及。此次，一直要求矿业巨头们在去年价格基础上下调50%。这一要求的降幅甚至高过中国所要求的40%到45%降幅的韩国人也当了小人，给中国正在进行的谈判带来了更大的压力，使中国处于被动局面。如果也接受33%的降幅，那么中国钢铁行业2009年的日子还是不好过，如果不接受，外方会低头吗？（该消息为行业中性）




[B]端午节期间，国内外消息还是比较多的，多空皆有，有的对市场的影响还是不容忽视的。“国务院调整资本金比例，商品房最低20%”的消息，对于房地产行业是重大利好，因为这是自1996年设立房地产项目资本金比例制度以来的首次调低，资本金比例下调15个百分点后，就恢复到1996年的水平，这将吸引社会资金投入到房地产行业中来，这是通过投资保经济增长的一项重要措施，但是“深圳小产权房将拿全国首个准生证”的消息给房地产行业泼了一盆冷水；“财政部银监会要求银行金融机构加强财务风险管理”的消息，表明银行将加大风险控制，对于信贷的管理将加强，让市场感到担忧的是流动性可能因此而减少；“汽柴油价格6月1日起每吨提高400元”的消息让市场看到了什么是“规矩”，既然已制定成品油价格形成机制，那么就不会轻易改变，成品油价格上涨对石化行业是利好，但对整个证券市场是利空，因为市场究竟会怎样走，石化“双煞”将如何表现，“跷跷板”现象会不会再出现，这些都是市场关注的话题。[/B]

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