主题：5月中国PMI连续升至51.2 制造业止跌回稳

　　里昂证券(CLSA)周一公布中国5月制造业采购经理人指数(PMI)攀升至51.2，此数据进一步表明中国制造业已止跌回稳，并可能在稳健地积蓄增长动力。

　　里昂证券的数据显示，4月中国制造业PMI为50.1，这是九个月以来首次重返50这一荣枯分水岭之上。里昂证券经济研究部主管斐思伟(Eric Fishwick)评论道：“PMI首次有确凿迹象表明，政策的拉动力确实正在起效。”

　　里昂报告还表示，5月份中国制造业生产连续第二个月保持上升，升幅稳健，与长期平均值基本持平。受新业务进一步增长，以及市况好转所支持，产量出现增长，明显扭转了年初的急跌趋势。

　　另外，报告显示5月中国制造业者接到的新业务量也是连续第二个月增长，而且相比上月的轻微增幅，5月增长更为明显. 数据显示，由于5月份出口订单量下降，内需因此成为拉动新业务扩张的主要因素;海外市场虽然仍处于衰退状态，但降幅已收窄至本轮衰退期的最小值。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

统计局披露PPI内涵及“生产过程”
　　面对前段时间公众对职工平均工资、工业增加值和用电量背离等统计数据的质疑，国家统计局这次选择了提前沟通和主动解释。

　　距离5月的PPI发布还有10天，国家统计局昨日向几家媒体详细披露了PPI的内涵及“生产过程”。

　　“所谓PPI，即生产者价格指数，其实严格来说应该包括第一、第二、第三产业的生产者价格，但在我国，大多数情况下，PPI主要是指是第二产业的生产者价格，即从生产和投入两方面统计的工业品出厂价格指数和原材料、燃料、动力购进价格指数。”国家统计局城市社会经济调查司生产投资价格处处长刘文华在国家统计局的办公室内面对媒体娓娓道来。

　　产品调查覆盖面水平国际较高

　　1985年，为及时反映工业品价格变动情况,为价格改革提供依据，国家统计局开始制定了工业品价格调查方案及调查目录，当时的调查范围只涉及100种产品、覆盖50个城市、调查500户企业。

　　而现在，我国的工业品价格指数涉及4000多种产品、9500种产品规格，覆盖432个城市、调查50000多户企业。

　　“据我所知，能覆盖9500种的产品规格，在国际上都是比较高的水平，”刘文华说，“而5万多家被调查企业，其年度的销售额占规模以上工业企业销售额的40%多，也有很强的代表性，虽然国外的发达地区有的能做到70%以上，但维持较大的样本量需要巨大的投入，我们争取在未来几年内先将覆盖面上升至50%。”

　　PPI出炉需经严格“三审”

　　据刘文华介绍，统计局编制PPI指数的时候，一般需要通过选择调查产品、确定调查企业、开展价格调查、计算权数、计算价格指数五项步骤。

　　具体来说，统计局一般按照种类工业行业选择代表产品，将各种类行业中的产品按销售额大小排队计算累计销售额直至累计值占到全部销售额的90%，然后再从计入累计值的产品中选出代表产品。

　　接下来，统计局选取生产代表产品的代表企业进行重点调查和典型调查。首先由企业填报代表当月8日和18日的两日产品平均单价，并报送至地级调查队，然后地级调查队审核后在每月的23日前后报送到省级调查队，省级调查队审核后于28日前后报送国家统计局，国家统计局最终审核数据质量并评估后，才以代表产品销售额为权重计算出工业品价格。

　　“工业品统计执行了严格的‘三审’制度，各级人员审核统计登记表的记录将作为数据质量检查的重要依据，在地方各级调查队自查数据质量之外，国家统计局还采取地方各级调查队互查、国家统计局抽查等方式控制数据质量，”刘文华说，“当月或当季指数出现大起大落，基层统计局应及时查明涨落原因，并在向上级部门汇报时予以说明。”

　　在经济出现周期性回调之后，价格大起大落的产品也是频繁出现。刘文华举例说，硫酸价格最高是每吨1500元左右，但今年最低跌至每吨150元，对这样的产品，国家统计局也会实施核查，如果认可是市场条件变化、合理的、能解释的数据才将其纳入PPI统计中。

　　基期和大宗商品影响未来PPI起落

　　目前，中国的PPI陷入负增长的状态已经长达4个月，对于未来的PPI走势，一些PPI的构成因素可能对后市产生影响。

　　刘文华说，由于以销售额作为权重，目前影响PPI的主要是煤炭、原油、钢铁、铁矿石等大宗商品价格变动，由于我们的铁矿石和原油的对外依存度都超过50%，国际大宗商品市场的价格变动对PPI的影响较CPI的影响显著得多。

　　“我们通过对价格变化的相关分析也发现，国际金属价格基本比PPI和CPI领先一个月左右，而进口价格指数和滞后一个月的CPI和PPI的相关程度也是最高的，”刘文华说，“据我个人所知，5月份的原油价格上涨了29.7%，为10年来最高单月涨幅，而且这个上涨是缺乏有效的经济基本面支撑的，在全球流动性逐渐充裕的情况下，如果大家的预期出现变化，随时有可能推高基础产品价格，增加了预测未来价格的难度。”

　　第二个影响因素是PPI基期因素。去年前八个月，从1月份的6.1%到8月份的10.1%，中国PPI的上涨速度用“突飞猛进”来形容毫不过分，由此也为今年前八个月的PPI带来较大的基数。

　　“应该说，从最近几个月已经公布的数据来看，PPI的同比降幅逐月扩大，其中很重要的因素是基期影响，我们最近看到一个可喜的现象，最近几个月的PPI的环比降幅在明显缩小，这种变化是不是一种趋势还有待观察。”刘文华说。