主题：IPO开闸临近推升资金紧张

　自5月22日证监会公开就新股发行体制改革征求意见以来，对IPO即将重启的预期已引发市场对资金流动性充裕局面的心理变化。从当日截至目前，基于7天回购利率的1年期利率互换报价，已累计上升15个基点至1.37%左右水平。


　　"1年期人民币利率互换价格近期出现上升，表明市场对新股发行重启将导致资金面紧张的预期有所升温。"西南证券(600369)分析师李慧对《每日经济新闻》表示。

　　市场预期资金面收紧

　　利率互换是指，交易双方将同种货币不同利率形式的资产或者债务相互交换。债务人通过利率互换，可将其自身浮动或固定债务转换为固定或浮动利率债务，利率互换不涉及本金。

　　5月22日证监会公开就新股发行体制改革征求意见后第一个交易日(5月25日)，利率互换报价上升10个基点。进入6月以来，由于新股发行时间表仍不确定，利率互换报价近期有维持着小幅上升局面。

　　6月1日，中国银行(601988)间市场回购利率小幅走低，基准7天回购加权平均利率报0.94%，较节前最后一个交易日(5月27日)收盘下跌2个基点，但资金价格在节后出现下降属于惯例，因为这受机构节前所提高的备付重新回流市场的影响。

　　昨日，银行间市场回购定盘利率走高，1天期回购定盘利率2日为0.8220%，与1日持平。7天期回购定盘利率2日为0.9450%，较1日上涨0.5个基点。

　　"这和2007年的情景有些类似，每当有新股发行，回购利率这些就会有较大的涨幅。"一股份制银行资金营运中心交易员对 《每日经济新闻》表示，因为从银行机构看，新股发行的时候资金面确实紧张。

　　"主要是市场对资金面收紧的心理预期比较大。"李慧认为，由于具体的开闸时间和规模都没有确定，预计在IPO正式开闸前，报价短端或以小幅震荡上行为主。据相关媒体报道，最快今年6月A股将重新启动新股发行。

　　关注央行公开市场操作

　　值得注意的是，昨日央行在公开市场上进行了800亿元的28天期正回购，中标利率为0.90%，连续21次将利率维持在一个相对较低的水平。

　　"IPO重启的话，央行肯定会考虑在公开市场上缓解资金面的压力。"上述银行交易员认为。李慧也认为，未来应关注央行在公开市场上的操作方式，并应适当考虑减少资金回收的力度。"毕竟经济向好的过程比较缓慢，且政策面多次表态维持宽松的货币环境"。

　　央行今年1~5月通过公开市场累计净投放资金规模达到1725亿元，6月份公开市场到期资金为6630亿元。据统计，2009年下半年到期资金量为16975亿元，公开市场整体资金到期量比较充裕。如果下半年经济复苏不能提速，这或许也为缓解IPO重启可能导致的资金面变化，提供调控空间。

　　对于公开市场利率的判断，目前业内人士均认为中长期内不会有所变化，如果要升高，则意味着政策面给市场的信号是经济快速复苏已经没有悬念。


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