主题： 财政补贴有利高效能空调销售

　 近期，国家财政部、国家发改委对空调企业上报的节能1级和2级空调材料进行了审核，发布了“节能产品惠民工程”高效节能房间空调器推广目录，明确了各公司推广的产品数量、最高限价和补贴金额。

　　
　　 我们认为，对高效节能家电进行补贴是大势所趋，空调补贴政策的出台也将促进产品销售。

　　
　　 从今年前4个月来看，家用空调的销售依然不乐观。进入4月份后，内销环比数据稍有提高，但是与去年相比依然有较大差距，外销依然没有大的转暖迹象。此次财政补贴，我们判断将会促进一定的销售，尤其是对南方地区中高端产品有较大推动力度（南方地区使用空调时间长，对电费敏感度相对较高）。从总销售的增长上看，应暂时不会发生根本性的变化，随着去库存化的深入和低效能空调逐渐退出市场，高效能空调的销售才会迎来真正的测试。

　　
　　 从此次高效节能空调器推广目录中我们可以看到，格力电器（000651）、美的电器（000527）、广东志高、青岛海尔（600690）和海信科龙（000921）占据了入围的前5名，占据了总入围数量的71.93%。其中，格力和美的的入围占比最大，分别达到23.6%和18.42%。从目前市场的竞争结构和品牌形象来看，格力和美的将会继续领跑行业升级，估计将继续维持行业第一和第二的位置，市场占有率有进一步提高的可能。青岛海尔的空调业务近年表现乏力，广东志高空调入围数量多于海尔，但是从目前的市场占有率上看，青岛海尔依然存在优势，但是面临比较大的挑战。

　　
　　 我们判断，对能效等级1级和2级的空调进行补贴能促进节能空调的销售，有助于促进家电行业产业升级，由于高效空调售价较高，我们将密切关注销售情况，维持对家电行业“谨慎推荐”投资评级，继续推荐格力电器、美的电器和青岛海尔。


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