主题：5月CPI、PPI或再双负 官方报纸预警下半年或转向通胀

　5月数据下周公布 CPI和PPI或继续双负

　　房地产、汽车等价格出现回暖迹象，出口也出现反弹，说明经济渐趋好转

　　5月份的一系列经济运行数据将于下周陆续公布。在一揽子经济刺激计划的作用之下，中国的经济数据将会如何演绎？对此，接受记者采访的业内人士普遍预测PPI、CPI仍将为负，经济运行仍将处于持续复苏的进程之中。

　　“5月份的经济数据可能还是会在低位运行，但经济数据低位运行并不代表悲观。”英大证券研究所所长李大霄对记者表示。不过，他同时也指出，5月份触底也有可能，总体的跌幅会收窄很多。

　　至于做出上述判断的依据，李大霄解释，从宏观方面看，房地产、汽车、商品价格这三大块还是出现了一点回暖迹象。此外，出口也出现反弹，这说明经济在渐趋好转。“我觉得对经济发展趋势不能说是过分乐观，但不悲观。”

　　“由于2月份到8月份有半年的通货紧缩期，我预测CPI大概会是-1.1％，而PPI则在-6.8％到-6.9％之间。”中信建投首席宏观分析师魏凤春说。

　　他进一步解释，对于CPI做出的上述判断，一个重要的原因就是产能过剩。“8月份经济开始扩张，货币乘数加大，货币投放滞后效应以及国际大宗交易品种价格上涨输入因素等影响，预计全年通胀率不会超过1％，但11月份以后会超过2％。”

　　而对于PPI的上述判断，他解释主要是由两个原因造成：第一是去年的PPI太高所导致的翘尾因素，第二是企业生产销售状况并不是很理想。“我觉得PPI大概会在8、9月份开始掉头向上，但全年为负，大概会在-4.5％左右。”

　　“上半年CPI负增长已成定局，预测5月份CPI同比增幅为-1.5％左右，将自2009年2月份以来连续第四个月出现负增长。”交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟在接受记者采访时表示，5月份CPI同比增幅将连续第四个月出现负增长。五月份食品价格继续小幅回落，同时翘尾因素将拉低物价1.5个百分点，仍然是主导5月份CPI继续回落的主要原因。

　　他解释，今年以来CPI下行主要受翘尾因素的影响，前四个月CPI同比增速如果剔除翘尾因素（-1.53％），新增因素其实是正增长（0.7％），因此，通货紧缩的情况并不如预想的严重，预计6月份物价负增长仍将持续，今年上半年CPI负增长已成定局。由于翘尾因素在下半年将逐步减弱，同时下半年经济回升也将带动物价有所走高，加上近期国内成品油价格的上调也可能传导到CPI，因此，如果没有其他突发因素影响，预计物价将在下半年恢复正增长，但增长幅度会比较低，年内不需要担心通货膨胀重新抬头的问题。由于通货紧缩程度并不如预期的严重，因此预计近期国内货币政策仍将保持稳定性，不会进一步降息。

　　与此同时，唐建伟预测5月份的PPI为-6.5％。至于原因，他解释，近期国际大宗商品价格有所回升，加上扩大内需政策推动国内工业生产逐步恢复，使得国内PPI跌幅有所收窄。“由于经济回暖以及流动性增加推高近期全球大宗商品价格，最近国内成品油价格上调也可能对国内PPT产生向上压力，但由于去年翘尾因素影响，最近几个月PPI仍将维持负增长，但降幅可能逐步减缓。”

　统计局官方报纸撰文：通胀预期将再度抬头

　　新闻晨报6月4日讯 今年5月的CPI（居民消费价格指数）、PPI（工业品出厂价格指数）等宏观经济数据将于10日起陆续公布。当前，多数机构共同的观点是：价格指数“双负”的帽子虽然难以在5月甩掉，但下半年通胀预期将再度抬头。

　　国家统计局下属的《中国信息报》最新发表的一篇名为《2009年一季度经济述评：物价调控应标本兼治》的文章则给未来国内物价走势“定调”：随着保增长、扩内需政策效应逐步显现，我国经济已出现企稳回暖迹象，通缩压力得到缓解，而物价回升的动力正逐渐增强。

　　物价回升动力正增强

　　今年2月，CPI六年来首次出现单月负值，随后关于国内经济是否进入通货紧缩的争论一直不断。有观点认为，由于信贷规模高速增长，我国流通领域的资金面比较充裕，因此并不存在通缩可能。《中国信息报》刊发的文章则指出，“从近期国内外环境看，通缩压力正在逐步缓解。前4个月的数据显示，我国经济出现了企稳回暖的迹象。1—4月，信贷规模和固定资产投资增速均创下近年来新高，这在一定程度上将会加大通胀压力。”

　　“从国际看，世界已出现了积极变化的苗头，世界多国为‘救市’大开印钞机，并把利率降至零附近，这些举措将缓解通缩压力。尽管短期内我国通缩压力仍大于通胀，但物价回升的动力正逐渐增强。”

　　适时推进资源价格改革

　　上述文章还针对下阶段如何调控物价提出了政策建议：应抓住食品价格这一龙头，把宏观调控的着眼点放在加强“米袋子”和“菜篮子”的投入、生产、供应和市场稳定上，“只有‘米袋子’和‘菜篮子’稳，物价方能稳。”

　　文章建议，目前国内外物价水平相对较低，这为我国推进资源性产品价格改革提供了难得机遇。“只有理顺价格体系与调控物价并重，才能保持物价总水平的相对稳定。”文章认为，我国资源性产品价格改革相对滞后，资源性产品价格如不能真实地反映资源市场供求关系和稀缺程度，最终将会导致企业决策的失误和政府调控的乏力。

　　稳定房价是当务之急

　　“对未来国内通胀再次抬头的担心正逐步上升，因此应及早准备对策。” 交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟认为，在近期流动性充裕的背景下，央行不宜再将利率水平调得太低，以免将来通胀预期再起之时，加息步伐难以及时跟上。

　　“有效落实房地产调控政策，稳定居住价格”也被各方普遍关注。国务院发展研究中心的专家认为，前几年房地产价格上涨过快，超出了城镇居民的承受能力，调整是必然的。对房地产的调控应以改善供给结构和保证自住性需求为导向，促进房价的理性回归。

　摩根大通：5月经济数据增速或略有回落

　　每经记者 刘琳 发自北京

　　近日，摩根大通发布报告，为即将公布的5月经济数据定调：经济增长将持续复苏。财政政策在交通、电网、住房和医疗等方面加大了刺激力度，为经济增长带来需求面的支撑。但由于过去两个月回升速度过于强劲，以及政府投资方向出现机构性转变，因此5月份各项数据的增速可能略有回落。

　　摩根大通表示，调查发现，国内需求正强劲反转，反降为升。调查公司反馈的信息显示，复苏的步伐从4月份开始，并在5月初得到加速。其中较为显著的是汽车生产商的反应。他们指出强劲增长的销售量已经从低档车向中高档汽车转移。另外，房地产业反馈的信息也显示，一级市场交易量的旺盛已经“传染”至二级市场。

　　但摩根大通同时表示，在过去两个月的强劲反弹后，5月份各项数据虽然升势不减，但 “加速度”可能呈现微降。其中，工业增加值同比增速将继续呈现回落态势。工业增加值自今年2月份起逐月小幅递减。报告指出，近期重工业仍然面临消化库存和削减生产线的压力。

　　此外，摩根大通强调，由于政府投资已经开始出现结构性优化，从单纯的“铁公机”投资逐渐向社保、公共医疗卫生方向倾斜，因此5月份发电量数据将进一步下降。另外，城镇固定投资同比增速很可能会结束连续数月的加速态势，出现一轮小幅波动。值得注意的是，4月份高达33.9％的固投同比增幅，达到近十年以来的最高水平，因此5月份的固投同比增速或将回落到一个更稳定的水平，即30.6％，比4月份下跌3.3个百分点。

　　连续数月持续下跌的价格指数下跌在5月份恐将继续，但下跌程度会有所缓解。其中CPI预期将同比下降1.4％，比4月份的同比跌幅缩小0.1个百分点。PPI则有可能出现今年以来的首次转跌回升，达到0.2％。但同比降幅仍呈现扩大态势，有可能从4月份同比下降6.6％扩大至同比下降6.8％。




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