主题：交银国际:银行股理论上还有30%上升空间


（交银国际 吕小九）在保八及相应贷款增加八万亿的条件下，银行股应能实现理论上还有的30%上升空间。以工行为例测算，如果以15%为未来10年增长率(参照是内地长期名义GDP增长率、四大行长期净利润增长率等)，还有30%左右的上升空间，合理PE在15、16倍左右。09年净利润增速能否超预期达15%非常关键。长期增长率15%似乎想像不来，但09年如果能实现的话，投资者对未来的相信度会大增。

目前我们的预测应该是市场中的乐观者(从08年底市场普遍认为负增长时我们就一直是少数乐观者)，也只有10%，如果贷款增速为25%，贷款增加8万亿，经济保八胜算更大的话，必将调高盈利增长至15%左右，调升的可能性很大。

但市场是否顺利再涨存有变数。如有大跌，借此释放对经济及银行增长的怀疑，倒是投资机会的真正来临。维持银行业领先于大市的投资评级。





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