主题: 方正证券:招商银行 给予“增持”评级
2009-06-04 17:10:53          
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主题:方正证券:招商银行 给予“增持”评级

 方正证券6月3日发布投资报告,针对招商银行(600036.SH)大力筹建二级分行,给予该股“增持”评级。

  招商银行发布了董事会决议公告,公告显示公司将在2009 年内启动江苏省徐州市和盐城市,广东省惠州市、珠海市和中山市,河南省洛阳市,四川省乐山市和德阳市,山东省临沂市、淄博市和东营市,浙江省舟山市,江西省赣州市,辽宁省营口市,福建省漳州市,云南省丽江市,湖南省衡阳市,湖北省襄樊市,安徽省淮南市,广西壮族自治区柳州市共20 家二级分行的筹建工作。

  方正证券指出,零售业务一直是招商银行的特点和优势。2009 年公司加大网点的扩张和网点改造以拓展零售业务的发展。对网点投入形成网络化效应,网点一体化的改造将在2010 年完成。从招商银行此次筹建的20 家二级分行的地域分布情况看,主要是长三角地区和中西部地区。可以看到招商银行将其经营领域向内陆地区拓展的意图较为明显,而在华东地区基本已经在网点方面做好了布局。

  预计公司在2009 年费用增长率将在8%左右,对原先网点的全面专业化改造结束之后费用增长将会减慢,从短期看,成本收入比会有一定的上升。但是从长远来看,规模化的建设有利于公司长期的发展。

  目前招商银行虽然面临净息差下降的较大压力,预计贷款重定价将在2 季度末结束,因此2 季度的净息差与1 季度相比还有下降的可能,但是目前从招商银行的业务发展方向而言,符合整个中国银行业发展的趋势和方向,其竞争优势(净值,档案,基金吧)也将逐渐显现。同时收购永隆银行的短期账面影响也慢慢减弱,目前在总体估值方面较同行业也具有了一定的优势,因此方正证券给予招商银行“增持”评级。


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