下周可能出现行情转折点？
广州万隆



　　核心提示：


　　1、短线机会和风险：交易者现况指数为108，投机情绪很难在短时间内再现另一个高峰，下周指数延续本周后段的调整之势，有回补本周一2632点缺口的可能，下周会否出现行情转折点有待观察。

　　2、中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，投资者对于09年业绩的预期过度乐观支持了市场高估值，未来一段时间投机情绪回落，股价将回到相对理性的估值区间，指数有较长的调整期。

　　正文(预期和行为分析部份)：

　　大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

　　一、重要信息解读：

　　A、 最新信息

　　1、国务院发布促进生物产业加快发展的若干政策。

　　信息点睛：华兰生物(题材，行情)受"公司研制HINI流感疫苗成功"消息刺激涨停板，然而涨停板股票领头，加上利好政策消息刺激，居然没有推动生物制药板块走热。当天走好的板块其一是热门的黄金股，其二是滞涨的酿酒食品和农业板块，从盘面特征看，一向积极敏锐投机者对利好消息反应迟钝，反倒是后知后觉者开始活跃，表明先入者已经开始了撤离行程，行情进入尾声阶段。

　　二、交易者行为

　　产业资本：大小非们为了实现高价套现的利益目标将在较长时间内与其利益结盟者共同做多，是主导市场的力量;当二级市场股价显著高于产业重置成本时，才有可能出现较大规模的产业资本撤离现象，股市经过7个月的反弹后多数个股股价翻番，从估值角度看已不便宜，不排除部份产业资本未来几个月有撤离打算。

　　基金：一轮大反弹行情走过了6个多月，基金业绩分化明显，基本上，08年起坚持重仓的基金在这轮反弹行情中得到了较好回报，而那些没有及时扭转大熊市思维的基金因仓位配置偏低而收益落后，比较业绩压力将迫使部份基金义无反顾地投身到行情中来，即使在确定是后知后觉的情况下。近期传统蓝筹板块纷纷大幅上涨，除了大宗商品价格上涨以及经济复苏预期影响外，部份仓位较低的基金回补仓位是其中的主要推动力。然而，低仓位基金回补仓位的空间毕竟不大，而跟风者在当前市场气氛中也不会有过度追高的热情，这决定了传统蓝筹板块整体升幅不会很大，与07年下半年蓝筹股行情不可同日而语。事实上，从盘面情况看，近期各板块都没有持续一周以上的行情，而是以一到两天换一个热点的方式轮涨，这种盘面现象也与07年不一样，盘面现象说明了其中的多头推动力远远不如07年。预计后市基金做多潜力有限，重仓基金逢高减磅的情况下，6月份基金阶段行为偏空。

　　投机机构和散户：本周指数走势先扬后抑，一批涨幅较大的个股先于指数筑成头部，表明有部份资金获利抽离;周五盘面特征显示一向积极敏锐投机者对利好消息反应迟钝，反倒是后知后觉者开始活跃，上述现象往往出现在行情的尾声阶段。当前投机机构和散户情绪走势符合市场筑顶条件，何时见顶的疑问在于累计了两个季度的上涨惯性还能支持市场走多远。

　　三、机会和风险

　　短线机会和风险：交易者现况指数为108，上证指数本周一跳空上涨，前三个交易日呈现强势，后两个交易日震荡走弱，全周呈先扬后抑之势。投机情绪很难在短时间内再现另一个高峰，下周指数可能延续本周后段的调整之势，有回补本周一2632点缺口的可能，下周会否出现行情转折点有待观察。

　　中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，投资者对于09年业绩的预期过度乐观支持了市场高估值，但实体经济远远没有想象中那么乐观，上市公司业绩将会令投资者预期大幅修正，在投机情绪回落的时候，股价将回到相对理性的估值区间，指数将有较长的调整期。

　　长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为108全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的"并购概念"行情。

　　备注：综合各方预期和行为，根据"万隆预期行为分析模型"计算得出三类市场情绪指数：

　　1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会;高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　2、交易者预期指数(1个月)：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　3、 交易者预期指数(1年)：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

短线市场保持稳中有升格局
九鼎德盛



近期市场呈加速突破上行格局，沪指站在2700点大关上方运行，银行、石化成为市场突破上行的主力军，市场反弹格局保持完好。短线来看，目前市场量价配合较为理想，均线系统仍呈多空排列，股指在加速上行后，盘中震荡将不可避免，只要权重股保持良好的轮动格局，市场仍有望保持稳中有升格局。


市场突破上行，蓝筹股大唱主角，银行石化板块强者恒强，不断创出反弹的新高，市场热点逐渐向二线蓝筹股扩散，近期市场大炼钢铁，板块涨幅较为抢眼，个股普遍呈突破上行格局，由于钢铁板块在本轮股指的持续反弹中累计涨幅有限，在国家一系列刺激经济措施的实施下，今年以来，钢材价格出现明显的回升，钢铁板块较低的估值，不排除有新基金入驻。此外，有色金属板块也越走越强，在美元贬值和国际金属期货品种上涨的背景下，资源股得到了主力资金的大肆青睐，此外，盘中电力板块也有轮动的迹象，权重股内部呈明显的轮动格局，对市场形成有力支撑。在目前强势市道中，蓝筹股仍是市场资金面关注的重心，投资者对目前仍处在相对低位的二线蓝筹股可密切关注。

值得关注的是，由于目前领涨市场的中国石油在放量突破上行后，短线做多动能已明显消耗，同时该股下档留有较大缺口未能及时回补，使得短线上行的空间大打折扣。而市场中的另一领涨品种银行股，短线在持续大幅走高后，盘中随时可能出现获利回吐。权重股短线仍有望保持强势格局，而继续大幅上行的难度较大。而目前市场中的非主流品种经过为期三个月的阶段性调整后，盘中做多动能已明显聚集，一旦权重股上涨乏力进入强势震荡消化获利筹码，资金面可能转移至调整充分且有基本面支撑的滞涨股中挖掘机会，这样既可以维系市场人气，又能稳定指数运行。操作上，对短线涨幅较大的品种可及时落袋为安，手中持有蓄势充分的个股可耐心等待风水轮流转。

就目前市况而言，随着股指的持续加速上行，股指在技术上获利回吐的愿望比较强烈，盘中震荡加剧不可避免，不过，由于目前市场中的权重股数量较多，且权重股群体内部保持良好的轮动格局，有效地减缓了因领涨品种获利回吐而引发的市场调整空间。目前市场量能仍保持在正常水平，盘中震荡仍属正常的技术性调整，只要权重股大旗不倒，市场仍有继续上行空间，只不过上升的速率将有所减缓。技术上分析，目前均线系统仍呈多头排列，随着股指的持续上行，MACD指标已金叉向上，对股指形成明显的支撑，短线市场的强势格局有望延续，沪指有挑战2800点整数关口的可能。不过，股指经过持续反弹后，由于有6月1日较大缺口的存在，对市场持续上行造成较大的压力，股指盘中震荡反复在所难免。市场整体上有望保持稳中有升格局，投资者可密切关注权重股走势。

关注有补涨潜力的大盘蓝筹
世基投资



经历了5月后三周的反复震荡之后，6月的第一个交易周大盘选择了向上突破，在国际资源品价格上扬和外盘连续上涨的外部刺激和蓝筹股全面启动的直接带动下，A股市场加速上涨，再度刷新反弹高点记录。上证综指不仅一举突破前期困扰的2688点，并成功站稳2700点大关，周五更是直逼2800点，量能方面来看，日成交量相比5月份平均水平有较大提高，周四达到近2700亿的高峰水平。


　　市场的二八格局在本周显现的尤为明显，个股分化进一步加剧。一方面指标板块强者恒强，迎来加速上涨走势；另一方面个股行情进一步退烧，表现在盘面上是无论指数有多大涨幅，每个交易日都有几百只个股下跌，即使部分题材股热点崛起，但多数上演的都是短命行情。

　　从行业上看，金融、地产以及钢铁、煤炭、有色等资源板块均有强势表现，浦发银行、中国铝业、中国平安等都曾一度涨停。我们做了一个统计，沪深300板块中，中金黄金、山东黄金以超过30%的周涨幅傲视群雄，这主要是受国际金价连续走高的刺激，即使前期一向表现相对低迷的紫金矿业也出现连续上涨，周涨幅达到20%。鞍钢股份、中国铝业等周涨幅有20%，招商银行、武钢股份、中国平安等龙头品种也有15%以上的涨幅收获囊中。指标板块有如此表现，股指连续收涨也不足为奇。

　　展望后市，我们继续认为指数还有向上拓展空间，且资源蓝筹仍将是推动股指上升的主要动力，有以下几点观点：首先，全球经济在经历最惨淡的光景后曙光初现，在经济复苏的朦胧憧憬下，资源品价格率先出现反弹，原油、铝等有色金属价格持续上升，而且这个趋势短期之内仍将持续，这将继续刺激A股石化和资源板块继续上扬，从而带动指数攀升；其次，国际投资者对于美国政府启动印钞机颇有微词，在二十国财长会议之后世界范围内开始普遍讨论新型储备货币问题，美元的霸主地位未来可能将逐步削弱，美元走弱的预期也将刺激国际市场上以美元为计价的大宗商品价格继续上扬，黄金等避险品种也将水涨船高，这也是推动资源品价格上涨的另一个动力；此外，从市场内部来讲，目前基金主力大幅扎堆蓝筹股，形成群聚效应，蓝筹行情已经得以确认，而从历史经验来看，蓝筹行情的最大特点就是蛰伏期长，启动时间慢，但一旦爆发，持续性则极强。

　　在操作策略方面，对于大蓝筹、资源品种我们建议投资者可以继续逢低关注，不要追涨，再好的品种，也应结合最佳买点才能发挥出最好效果；对于普通个股，其实仔细观察近期盘面，很多个股先后在步入下降通道，反弹力量小，空间有限，投资者应予以一定回避，逢高减磅为好。即使是部分受益政策刺激的热点，也应短炒为主，在行情高位阶段，适当减仓，配置安全边际相对较高的蓝筹股是不错的策略。

　　在国际市场资源产品价格大涨的背景下，海运价格也水涨船高，截止到6月4日，波罗的海干散货航运指数（BDI）报于4093点，相对去年12月的最低点已反弹500％，这预示着海运企业的业绩有望明显回升。而从目前二级市场的表现来看，海运企业在本轮反弹过程中涨幅不大，表现滞后，具备较大的补涨潜力，建议关注601919中国远洋。公司是国内最大集装箱航运公司，为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运、码头、集装箱租赁和物流服务。公司拥有覆盖全球的销售服务网络，行业竞争优势十分明显。大股东中远集团是世界第二大的综合性航运企业，拥有大量的优质资产。实力雄厚的大股东的支持为公司持续发展奠定了基础。从二级市场走势来看，该股自去年10月见底以来一直保持逐波震荡上扬的格局，本周该股在突破年线之后强势震荡，清洗浮筹，蓄势充分，后市有望补涨，建议重点关注。

沪指再创反弹新高 尾盘跳水缩量收跌
森洋投资




周五沪深两市股指小幅高开后双双刷新本轮反弹新高，不过权重股走势出现分化，沪指最高上冲至2791.65点后回落翻绿，随后围绕平盘位置展开震荡，市场做多气氛相对较淡，投资者谨慎心理较强，而临近尾盘，市场再现跳水走势。今日沪综指开于2783.86点，最高2791.65点，最低2750.38点，全日收于2753.89点，跌13.35点，跌幅0.48%，成交额1562.08亿元；深成指开于10763.51点，最高10817.04点，最低10655.35点，全日收于10667.11点，跌66.61点，跌幅0.62%，成交额816.61亿元。


消息面上，船舶业振兴规划支持船企上市及发债；五大电力集团签首单重点电煤合同，较去年初涨4%；新股发行体制改革征求意见今结束；基金抛债买股5个月撤资超3000亿元；金融与能源股带动美股上扬；纽约油价高收4%再创今年新高；中铝确认力拓毁约195亿美元注资。

行业方面，由于近期通胀预期强烈，受益通胀概念的板块个股受到关注。酿酒行业午后异军突起，领涨两市，现板块涨幅为4.44%。板块内个股全线飘红。两市行业板块涨少跌多，市场热点轮动。涨幅居前板块有食品饮料、林业、农牧渔等。水泥、石油、电力、钢铁、金融、地产等6大板块跌幅均超过1%

技术上，股指继续受到五日均线的支撑，多方继续占据了一定的主动，但今日尾盘跳水，股指上方面临较重的技术和心理压力，大盘出现技术性调整属于正常现象。大盘中长期涨跌仍然取决于宏观经济基本面，下周五月宏观经济数据将公布、IPO重启悬念逐渐明朗、限售股解禁量将大幅回升，预计将引发市场波动。操作上，从目前来看短期内并未改变震荡格局，投资者应注意控制仓位。