主题：鞍钢股份 新项目出效益

　公司正在实现扭亏为盈，而且下半年随着鲅鱼圈项目效益的发挥，公司业绩将快速增长，预计2009年每股收益0.2-0.4元，2010年每股收益0.8-1.0元。公司价值明显低估，我们提升公司评级为“买入”。

　　鲅鱼圈项目投产顺利，已经实现月度达产。中厚板和轧卷板产量达产，而且市场销售良好。预计鲅鱼圈项目钢材月产量达到了35万吨，全年生产可达400万吨(公司计划2100万吨，扣除原老区产量推算)，2010年650万吨。

　　鱿鱼圈投产不仅提升了公司产品档次，而且实现了鞍钢股份(000898 )规模的大幅扩张。同时，新项目生产成本低。此项目的顺利生产，将实现公司业绩的跳跃，下半年开始贡献利润，2010年将使公司业绩大幅度增加。

　　7月钢材价格有望继续上涨，我们估计鞍钢将上调出厂价格200元/吨。从7月份开始公司将实现月度盈利。下半年公司将实现盈利。

　　公司竞争优势突出。一是新项目发挥效益。鲅鱼圈项目生产成本低，产品竞争力强，将成为鞍钢未来两年的业绩倍增器；二是公司大股东稳定的铁矿资源供应，能够提升公司效益。考虑到公司成长性和稳定的铁矿资源供应价值，预测09/10年EPS0.20/0.80元，当前价12.1元，目标价格18元，提高公司投资评级为“买入”。



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