主题：地产股：资金大炒土地储备概念

　在宏观经济“触底回升”概率增大以及通胀预期增强的背景下，进入二季度以来，开发商再次掀起沉寂了两年的新圈地热潮。而今年一季度以来，内地的住宅“去库存化”大大激活了开发商手中的现金流，为各地纷纷上演“地王”争夺战提供了资金后盾。一时间，各上市房地产公司的土地储备量也再次成为股市上用来吆喝的招牌。而最近地产股的表现也可圈可点。

　　记者统计了十大房地产上市公司截至2008年末的土地储备情况。结果显示，保利地产（600048，收盘价25.29元）以1828万平方米的储备位居榜首，而万科A（00002，收盘价11.14元）以1793万平方米的土地储备暂居第二。另外，泛海建设（000046，收盘价18.1元）、金地集团（ 600383，收盘价14.43元）、招商地产（000024，收盘价29.26元）的土地储备都超过了千万平方米。

　　保利储地最多 万科负债最低

　　截至2008年末，保利地产可结算资源1828万平方米，其中普通住宅占85％，中心城市储备量89％。2008年新增储备594万平方米，底价获得均价1121元/平方米，全部土地成本约2000元/平方米。

　　而万科以1793万平米的规划项目建筑面积暂居第二。但分析师指出，万科一季报的净负债率明显低于保利，其财务杠杆最具爆发力，在未来拿地扩张的行业竞争中将获得先人一步的财务优势。根据一季报，保利地产的净负债率为117.40％，金地集团为81.56％，而万科的净负债率仅为29.83％。国泰君安分析师孙建平指出，若公司净负债率提高到100％，则可增加约100亿元的有息负债。

　　此外，国泰君安表示，下半年开始万科的存货周转、销售回笼进一步加快，这将不断地降低净负债率，不断提高增加有息负债的理论空间，获取更多的房地产项目资源。而其他重点公司显然在财务上将没有这么从容。

　　昨日，万科A发布公告称，公司5月再次大手笔出手购地，在无锡、沈阳、佛山、青岛等地花了23.14亿在购置了总计65.58万平方米的土地。这也是2008年2月以来万科买地投入金额最多的一个月。同一天，福星股份（000926，收盘价9.33元）也发布公告称，公司花10亿元竞得位于武汉市洪山区一国有土地的使用权，成交土地面积为8.3万平方米。

　　泛海建设 优质土地资源多

　　泛海建设2008年末土地储备达到了1460万平方米，2009年可供销售结算的项目较2008年将大幅提升，深圳、北京住宅与商业有望销售结算，杭州写字楼也可能达到销售标准。在2009年各地加快开发的背景下，2010年可供销售和结算的项目较2009年再上一台阶，业绩有望进入较好的释放期。

　　中投证券房地产行业首席分析师李少明指出，泛海建设1平方米的利润贡献超过保利地产2平方米的利润贡献。基于公司大量一线城市优质土地资源，在当前楼市土地市场转暖、公司加快开发的背景下，公司估值有望提升。

　　金地集团 项目满足5年开发

　　金地集团2008年末土地储备面积达到1133万平方米。方正证券分析师周伟指出，金地集团项目储备相当丰富，假设未来年结算面积按30％速度增长，公司即使不增加储备，也能满足5年的开发。截至2009年5月底，公司权益建筑面积为1043万平方米，公司称将调整土地储备结构，一是要加大一线城市的土地储备，特别是长三角地区，二是要提高小型项目的比例以加速周转。

　　另外，据记者统计，首开股份（600376 ）在2008年末土地储备达到875万平方米，金融街2008年末土地储备达到622万平方米，上实发展2008年末土地储备580万平方米，滨江集团2008年末土地储备达到249万平方米，中粮地产2008年末土地储备达到123万平方米。


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