主题：未来业绩将超预期，仍坚持“超配地产股”判断

　房地产投资增长缓慢，政策仍将维持“偏暖”
　　1-4月，房地产开发投资同比增长仅4.9%，4月单月投资环比负增长2.9%。
　　国房景气指数经历在连续15个月的环比回落后在4月份企稳，但仍接近3月份创下的十年新低。为保持经济增长，未来房地产政策面仍将偏暖。大幅下调商品住房项目资本金比例、有利于提高房企财务杆杠、刺激房地产投资，对于物业税，真正推出仍需要较长时间，短期没有实质影响。
　　楼市前5月销量已达08年销量的80%
　　1-4月，全国新建商品房销售面积同比增长17.6%；销售均价同比上涨15%，4月当月销售均价同比上涨17%，环比上涨8.6%。3月份以来的暖春行情在红5月持续发烧蔓延，重点城市的楼市依然十分红火，成交量同比增幅巨大，环比增长明显，多数城市前5个月累计销量已达08年全年水平的70%-90%，09年销量超过08年已成定局。
　　下半年住宅供给偏紧，房价看涨
　　首先，以美国为首的西方国家目前所采取超宽松的货币政策正导致国际大宗商品价格上涨，通胀预期抬头明显。TIPs数据显示，4月份以来，五年期的通胀预期从0.72%上升到1.36%，十年期的通胀预期从1.31%上升到1.8%。我国今年信贷投放惊人，新增信贷已接近6万亿，预计全年达8万亿元；其次，自08年二季度开始，开发商大幅削减新开工，到目前仍未明显恢复，这将直接导致09年下半年房地产供给偏紧，而房地产消费有非常亢奋。因此，我们判断下半年开始，房价将有较明显的上涨。
　　未来业绩将超预期，仍坚持“超配地产股”判断
　　从08年10月底开始后的半年多的时间里，我们“声嘶力竭”叫喊“解放思想、超配地产股”，但5月份有点迟疑，主要担心销售的持续性，5月的实际销售数据打消了我们的疑虑，房地产真的复苏了！！销售好转将直接带动地产公司业绩改善，房价上涨将将大幅修复房企毛利率，导致公司盈利大幅增长。预计09年业绩超预期的幅度不大，但明年业绩将大大超过市场预期。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。